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洪灝放水符

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-23 18:05:31    瀏覽次數(shù):60
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洪灝:放水符來(lái)源: 洪灝的中國(guó)市場(chǎng)策略周五討論市場(chǎng)時(shí),一位基金經(jīng)理好友說(shuō):“央行將放水托底經(jīng)濟(jì)。但是流動(dòng)性進(jìn)不了實(shí)體,最后都將去股市。”大家紛紛點(diǎn)贊。但反芻一下,好像有哪里不對(duì):1)如市場(chǎng)和央行都知道

洪灝:放水符

來(lái)源: 洪灝的中國(guó)市場(chǎng)策略

周五討論市場(chǎng)時(shí),一位基金經(jīng)理好友說(shuō):“央行將放水托底經(jīng)濟(jì)。但是流動(dòng)性進(jìn)不了實(shí)體,最后都將去股市。”大家紛紛點(diǎn)贊。

但反芻一下,好像有哪里不對(duì):

1)如市場(chǎng)和央行都知道對(duì)實(shí)體無(wú)效,那么就不會(huì)“放水”(降準(zhǔn)仍有很大空間,但不等同“放水”。之前我的研究報(bào)告有詳細(xì)討論,這里不再贅述);

2)如果央行“放水”同時(shí)流動(dòng)性的確進(jìn)入實(shí)體,那么市場(chǎng)并沒(méi)有太多額外的“水”;

3)如果央行“放水”的確進(jìn)入市場(chǎng),但實(shí)體干涸,那么市場(chǎng)最終也只是無(wú)源之水;

4)如果央行“放水”托底實(shí)體,并且市場(chǎng)提前反應(yīng)這個(gè)可能性,那么從節(jié)后的市場(chǎng)暴跌到現(xiàn)在的完全修復(fù),應(yīng)該已經(jīng)計(jì)入了這種情景。畢竟這次新冠疫情不可能對(duì)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有造成一點(diǎn)損失。

當(dāng)然,建立在有瑕疵的邏輯上的交易也不是沒(méi)有可能獲利的。花街上稱之為“因錯(cuò)而對(duì)”。但是,仔細(xì)想來(lái),這個(gè)“放水”的邏輯可能并不反映我好友的真實(shí)邏輯,而是他的真實(shí)倉(cāng)位。畢竟,現(xiàn)在基金經(jīng)理的倉(cāng)位都很滿,新基金認(rèn)購(gòu)火爆,散戶群情洶涌。

美國(guó)股市的情緒也類似高漲。美國(guó)盤前的看漲期權(quán)凈開倉(cāng)的情況基本回到了2007.10/11的水平;標(biāo)普500的市銷率、美國(guó)科技股的超額收益比2000年還高;市場(chǎng)回報(bào)的集中度向2007.08左右看齊。

現(xiàn)在全球的情況是:

- 中國(guó)停擺;

- 日本衰退,GDP增長(zhǎng)速度80年代以來(lái)最差;

- 德國(guó)衰退;

- 新冠蔓延;

- 納指、標(biāo)普在歷史最高附近;中國(guó)抹平新冠跌幅。

喝咖啡,隨手寫寫。物升謂之化,物極謂之變。

責(zé)任編輯:張恒星 SF142

 
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