文/Doris
眼看著2019年就要結(jié)束了，A股卻并不太平，“雷聲”更是不絕于耳。
其中最響的一個，要數(shù)主動申請“戴帽”的華儀電氣（已改名為ST華儀）了。
按理說，年底是上市公司拼盡全力“保殼”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，為了保殼，很多公司都選擇在年底扎堆賣房。
但是在這個時候，華儀電氣卻主動申請ST，實(shí)屬A股市場的一朵奇葩。要知道，上一家主動ST的個股，還是因?yàn)樨攧?wù)造假300億而震驚市場的康美藥業(yè)。
主動“戴帽” 華儀心里苦！
12月26日開始，華儀電氣如愿戴上了“ST”的帽子。
不過，“戴帽”只是開始，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，12月26日，證監(jiān)會對ST華儀進(jìn)行立案調(diào)查。
隨后，在12月27日晚間，ST華儀又發(fā)布了兩則公告：
一是公司陷入了1.5億元的連帶責(zé)任擔(dān)保訴訟；二是子公司華儀風(fēng)能的2億存款被平安銀行強(qiáng)行劃走。不過，這兩樁事件的起因并非是ST華儀自己，而是其控股股東華儀集團(tuán)。
隨后的12月30日，ST華儀又發(fā)布了一份風(fēng)險提示公告表示，雖然公司已就部分違規(guī)擔(dān)保提起訴訟并通過多種形式督促控股股東償還公司被占用資金，但如果相關(guān)訴訟敗訴，公司將承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，而相關(guān)占用資金也仍然存在無法收回的風(fēng)險。
除了錢要不回來、身陷債務(wù)的風(fēng)險，ST華儀還表示，如果因立案調(diào)查事項(xiàng)被證監(jiān)會予以行政處罰，且依據(jù)行政處罰決定認(rèn)定的事實(shí)，觸及重大違法強(qiáng)制退市情形的，公司股票將面臨重大違法強(qiáng)制退市的風(fēng)險。
作為上市公司，ST華儀“知情不報”，被證監(jiān)會立案甚至最終走到退市罪有應(yīng)得。但是在這場大雷的爆發(fā)事件中，控股股東華儀集團(tuán)的確需要承擔(dān)責(zé)任。
坑自己的下屬控股子公司，華儀集團(tuán)已經(jīng)不是第一次這么做了。
早在一個多月前（11月24日晚間），華儀電氣發(fā)布公告表示，在自查中發(fā)現(xiàn)存在違規(guī)擔(dān)保、控股股東資金占用等情況。
其中華儀電氣及全資子公司為華儀集團(tuán)及其它關(guān)聯(lián)方提供違規(guī)擔(dān)保，金額為9.26億元，占公司凈資產(chǎn)的22.75%；逾期的對外擔(dān)保共計(jì)2.14億元，占凈資產(chǎn)的5.26%；關(guān)聯(lián)方資金占用余額合計(jì)為10.58億元，占凈資產(chǎn)的比例則為26%。
總之，華儀電氣深陷合計(jì)高達(dá)20億的“爛賬”，難以脫身。
對于違規(guī)擔(dān)保的原因，華儀電氣解釋稱，“上述違規(guī)擔(dān)保系公司控股股東華儀集團(tuán)在未經(jīng)公司董事會、股東大會審議同意的情況下，擅自為公司關(guān)聯(lián)方及其他第三方提供的擔(dān)?！?。
公司表示，其中有4項(xiàng)違規(guī)擔(dān)保是由公司實(shí)控人下達(dá)指示，在華儀集團(tuán)財務(wù)人員未履行公司印章審批的情況下，以實(shí)控人指示直接用??；有3項(xiàng)是由實(shí)控人向時任財務(wù)經(jīng)理(財務(wù)總監(jiān)授權(quán))下達(dá)指示，財務(wù)經(jīng)理知會公司時任總經(jīng)理、董事長后，由公司財務(wù)人員辦理。
上述占用資金主要用于控股股東華儀集團(tuán)歸還自身融資借款及利息、代償互保單位本息及經(jīng)營周轉(zhuǎn)等用途。
總之，華儀集團(tuán)想盡了辦法用華儀電氣的名義借款，還不上錢后，“擔(dān)保人”華儀電氣的自然難以脫身。
而當(dāng)時華儀電氣的市值也不過26億，也難怪有人戲稱：把整個公司都賣掉就能還錢了。
當(dāng)時華儀集團(tuán)承諾一個月內(nèi)可以解決這些問題。但一個月過去，ST華儀非但沒有發(fā)布“風(fēng)險解除”的公告，反而選擇了主動ST，已經(jīng)可以說明問題了。
此外，除了借錢不還，“甩鍋”給控股子公司，華儀集團(tuán)還將手里的ST華儀股份（30.83%）幾乎全部質(zhì)押，累計(jì)輪候凍結(jié)比例更是高達(dá)127.01%。
這也被華儀電氣視為此次“爆雷”反映出來的內(nèi)部控制失效的主要原因。
4萬元到40億 卻留不住輝煌！
作為溫州第一家在主板上市的公司，華儀電氣也曾擁有它的高光時刻。
1986年，30歲的陳道榮與4位朋友合資4萬元，在樂清市一家晚清祠堂里，創(chuàng)辦了華儀集團(tuán)的前身“樂清縣機(jī)械五金附件廠”。
2002年春節(jié)前后，在生意正如日中天時，陳道榮卻宣布了一個令集團(tuán)高管們難以理解的決定——他要做風(fēng)機(jī)，進(jìn)入風(fēng)電行業(yè)。
2002年3月，華儀集團(tuán)子公司華儀風(fēng)能正式成立，并逐漸發(fā)展成為陳道榮手中的一把利刃和華儀電氣上市的核心資本之一。
進(jìn)軍風(fēng)電行業(yè)，給陳道榮帶來了財富的新起點(diǎn)。
2005年5月，華儀電氣還和彼時的風(fēng)電龍頭金風(fēng)科技合作，合資組建了浙江華儀金風(fēng)風(fēng)電有限責(zé)任公司。借力于金風(fēng)科技，華儀電氣的風(fēng)電業(yè)務(wù)很快顯露頭角，并開始籌劃上市。
2007年2月，華儀電氣在上交所成功借殼上市，不僅成為樂清市首家上市企業(yè)，也是溫州市第一家在主板上市的民營企業(yè)。
同年，陳道榮也以40億元的身家一躍成為胡潤中國富豪排行榜上的第198位。
風(fēng)光過后，在電力改革和風(fēng)電改革的大潮中前行的華儀電氣的近幾年業(yè)績表現(xiàn)卻不盡人意。
伴隨著高景氣的過去，華儀電氣在2008年年初股價巔峰過后，再也沒有回到過當(dāng)時的高位，從當(dāng)時的股價29.7元(復(fù)權(quán))，截至12月31日收盤，ST華儀報2.84元/股，股價跌去了九成，200億市值灰飛煙滅。
業(yè)績方面，在2010年到達(dá)盈利1.17億元的巔峰后，華儀電氣的盈利水平開始向下，且波動較大。
2016年開始，華儀電氣更是開始出現(xiàn)盈虧交替的情形：2016年至2019年前三季度，歸母凈利潤分別為-4842.16萬元、5982.65萬元、-8302.46萬元、1102.28萬元。
存貸雙高 應(yīng)收賬款逾期 警惕！
ST華儀的業(yè)績雖然不穩(wěn)定，但絕沒有到股民們買不下手的地步，這大概也是為何直到2019年第三季度，華儀電氣的股東人數(shù)還是高達(dá)5.4萬。
不過，ST華儀暴雷，并不是沒有預(yù)兆。從近年來的財務(wù)數(shù)據(jù)上，我們其實(shí)可以得以窺見端倪。
比如說存貸雙高的問題。
2015年，公司向特定對象非公開發(fā)行股票，募集資金22.3億元，募集資金凈額21.59億元。2015年底，公司貨幣資金余額達(dá)到28.55億元，而上一年末公司貨幣資金余額不足8億元，短期借款為2.63億元。
隨后幾年，公司通過再融資獲得充沛貨幣資金的情況下，短期借款未見減少，反而增加，出現(xiàn)了俗稱的“存貸雙高”現(xiàn)象。
“存貸雙高”即企業(yè)的貨幣資金與有息負(fù)債同時處于較高的水平，賬面貨幣資金高企的同時有息負(fù)債規(guī)模也處于高位。
此前被爆出財務(wù)造假的康美藥業(yè)也存在類似的問題。
其實(shí)很好理解：既然賬上“躺”著這么多現(xiàn)金，為什么還要花利息去借錢呢？
此外，2016年以來，華儀電氣發(fā)生大額逾期應(yīng)收賬款，上交所也發(fā)現(xiàn)其中問題，并要求公司充分核實(shí)業(yè)務(wù)實(shí)際情況和款項(xiàng)回收情況，明確是否存在其他未披露的風(fēng)險情況。
即便如此，一直到現(xiàn)在，華儀電氣仍然存在應(yīng)收賬款比重較高的問題。
截至2019年前三季度，華儀電氣實(shí)現(xiàn)營收8.08億元，應(yīng)收賬款卻高達(dá)21.05億元，占流動資產(chǎn)的比重高達(dá)44%！
而這些應(yīng)收賬款有多少會變成暗雷，不免令人心生疑惑。
除了自身問題重重，此次ST華儀主動退市的罪魁禍?zhǔn)兹A儀集團(tuán)也早已危機(jī)四伏，債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，華儀集團(tuán)已經(jīng)被4次列為被執(zhí)行人，自身難保。
個股觀察：主動ST對于華儀電氣來說到底是權(quán)宜之計(jì)還是無奈之舉？這其中很關(guān)鍵的一點(diǎn)在于控股股東華儀集團(tuán)和實(shí)控人陳道榮能否解決目前的資金危機(jī)，從目前情況來看，情形不容樂觀。控股股東不給力，加上自身也存在著諸多問題，華儀電氣在ST的路上恐怕要越走越遠(yuǎn)。
