作者：李金磊

1月1日，央行宣布，于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。

這是央行2019年以來的第四次降準

2019年1月份，央行宣布全面降準1個百分點；2019年5月份，央行決定下調服務縣域的農村商業銀行人民幣存款準備金率至農村信用社檔次。2019年9月份，央行宣布全面降準0.5個百分點，定向降準1個百分點。

在此次降準之前，國家已經釋放明確的降準信號。

2019年12月23日，官方表示將進一步研究采取降準和定向降準、再貸款和再貼現等多種措施，降低實際利率和綜合融資成本，推動小微企業融資難融資貴問題明顯緩解。

此次降準會釋放約8000多億元資金

央行表示，此次降準是全面降準，體現了逆周期調節，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。

為啥要降準？

——降低小微企業融資成本

當前，中國經濟下行壓力持續加大，小微企業依然面臨融資難、融資貴問題。

中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛說，此次降準將使得流動性保持合理充裕，降低銀行的資金成本，實體經濟融資成本有望進一步下降，同時疏通貨幣政策傳導機制，引導資金向小微企業和民營企業傾斜，進而有助于穩增長。

央行表示，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。

——讓市場平穩跨年

東北證券的研究報告指出，因地方專項債提前發行、春節前移以及繳稅等因素，1月份流動性壓力要顯著高于往年。受2020年春節提前至1月份的影響，居民的大量提現需求也將前移，將會導致M0和庫存現金在一月份環比大幅增加，導致銀行間流動性趨緊。因此降低準備金率釋放流動性是比較合理的選擇。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林說，臨近春節，市場資金需求量大，特別是銀行的現金需求規模要高于往常，降準可以向銀行釋放低成本資金，為市場提供充足的流動性。

有何影響？

——股市

從過往來看，降準往往會對股市構成利好。

在降準預期的影響下，中國股市近期表現不錯，2019年12月23日滬指失守3000點，但此后震蕩上行，到年底站穩了3000點以上。

截至2019年12月31日收盤，A股三大股市小幅收漲。滬指收報3050.12點，漲幅0.33%；深成指收報10430.77點，漲幅0.63%；創業板指收報1798.12點，漲幅0.44%。滬指年漲幅22.30%，為近5年的最佳表現。

京東數字科技副總裁、首席經濟學家沈建光表示，降準對資本市場也是利好，隨著市場流動性增強，有利于股市繼續平穩向好。

——樓市

“降準不是為了房地產，是為了降低企業融資成本。”中原地產首席分析師張大偉認為，不過從歷史看，只要降準，對于房地產來說肯定是利好，能緩解資金面壓力。降準肯定能夠緩解房地產企業的資金壓力，另外對于購房者按揭來說也能夠相對獲得平穩的信貸價格。

張大偉說，央行降準的目的很明確，就是保證市場的流動性，主要是小微企業的流動性。降準的目的當然不是為了給樓市喘氣，但難以避免樓市將有所獲益。房地產不穩，經濟很難實現穩增長。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進說，降準后，不排除2020年1月份LPR(貸款市場報價利率)會有調整，對于房地產市場的影響還是比較大的，至少可以刺激1月份的房地產成交，這個時候也要警惕價格等出現上升的可能。

未來還會降準嗎？

再次降準是否意味著穩健貨幣政策取向發生改變？

答案是否定的。

2019年中央經濟工作會議提出，穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，降低社會融資成本。

央行表示，此次降準與春節前的現金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆周期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

新時代證券首席經濟學家潘向東指出，穩健的貨幣政策基調沒變，而是更加注重以改革方式提升貨幣政策調控有效性，提升貨幣傳導效率，加大結構調整力度，通過LPR改革推進，帶來企業實際融資成本下降，增加制造業中長期融資，更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。