原標題：央行降準A股創(chuàng)新高，2020股市可期？

央行降準，在相對活躍的市場環(huán)境下，市場容易產生出“放大利好，縮小利空”的效應。

2020第一天，央行就給市場派發(fā)“開門紅包”，央行1月1日宣布于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，屬全面降準。1月2日，受降準利好消息刺激，滬深兩市高開高走。截至收盤，上證指數收漲1.15%，深證成指漲1.99%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.93%，上證50、滬深300雙雙刷新2018年3月以來新高。

央行降準并非股市突破上漲的根本原因，影響市場上漲的因素比較復雜，是多方因素合力推動的結果。

縱觀歷年來央行的降準動作，在消息公布之后的首個交易日內，市場行情漲跌不一，而央行降準的利好因素未必得到市場的廣泛認可。不過，央行降準的動作，一般都會給市場帶來一個良好的預期，起到刺激市場持續(xù)走強的影響。簡而言之，在相對活躍的市場環(huán)境下，市場容易產生出“放大利好，縮小利空”的效應。

事實上，在A股市場持續(xù)走強的背后，歸根到底離不開市場超跌反彈以及估值理性修復的需求。

四年多前，A股市場經歷了一輪去杠桿化的過程，股票市場的估值泡沫得到了迅速擠壓。到了2018年，A股市場再度經歷了一輪快速調整的走勢，而當年的A股市場跌幅明顯，滬深市場全年跌幅達到百分之二三十的空間，不少上市公司年內跌幅超過了50%。在此期間，不僅牽涉到上市公司股權質押預警乃至平倉的因素，而且還涉及部分上市公司商譽減值的問題。更有甚者，借著商譽減值的時機，一次性把商譽大幅減值，把潛在的風險因素釋放出來，但卻為隨后幾年的業(yè)績回升創(chuàng)造出有利的條件。

時至目前，從2015年6月以來，A股市場已經走出了長達四年半以上的調整時間，且調整的時間與空間已經相對充分。縱觀2000年以來的A股市場，熊市調整的周期基本上不超過五年，而如今A股市場恰恰處于熊市五年調整周期的時間點附近，變盤意味也愈發(fā)強烈。

需要注意的是，即使A股市場自去年低點以來已經出現了近30%的累計漲幅，但如今A股市場的估值水平仍然處于歷史估值較低的區(qū)域。截至2019年12月31日，滬市平均市盈率僅有14.55倍，深市平均市盈率26.15倍，深市主板平均市盈率為18.01倍。從近期的市場反彈行情來看，則基本上屬于估值理性修復的過程。

步入2020年，A股市場實現了開門紅的走勢，為新年股市的行情表現帶來了想象的空間。不過，在股市創(chuàng)新高的同時，不宜輕易解讀為牛市來了，而在實際情況下，投資者仍需要保持一定的謹慎，終究3000點以上屬于A股市場的密集籌碼峰區(qū)位置，尤其是在3300點至3500點的區(qū)域，股市向上攀升仍然會面臨不少的拋售壓力，若沒有持續(xù)的新增資金補充以及持續(xù)回暖的政策環(huán)境支持，那么市場向上拓展空間的壓力還是不小。

但是，相比起2018年，2019年的股市已經明顯走強，這對2020年的A股市場帶來了一定的積極預期。在市場投資信心以及賺錢效應逐漸激活的背景下，新年股市行情仍然可以值得期待，中級反彈行情仍有望得以延續(xù)。

□郭施亮（財經評論人）編輯 陳莉 校對 薛京寧