見習記者 南深

9月6日晚，騰訊控股公告斥資約1億港元回購，這已是自8月19日以來騰訊第11次公告回購，累計回購超210萬股，耗資約10億港元。

與A股大白馬們如美的集團、格力電器、中國平安等的回購效果不佳不同，騰訊此番操作起到了四兩撥千斤的作用：股價從412港元的低位上漲至515港元，漲幅達25%，騰訊控股市值也從3.97萬億港元增至今日收盤的4.95萬億港元，市值凈增萬億。

騰訊為什么不一樣？市場人士認為，一是連續暴跌后估值進入歷史低位，而近期的監管政策并有破壞其盈利根基，二是中概科網股近期整體反彈，三是騰訊持續購買策略得當，且股份最終需要注銷。

回購11次，耗資10億

股價漲25%，市值增萬億

受到反壟斷、義務教育“雙減”、游戲行業加強監管等一些列政策因素影響，2月中旬以來騰訊股價持續下跌，至8月中旬半年股價近乎腰斬，從773.9港元下跌至8月20日最低的412.2港元/股，跌幅47%。

如此深幅的下跌在騰訊歷史上并不多見！為此，騰訊從8月19日起開始出手回購，當晚公告斥資約7697萬回購18萬股，回購每股最低價419.4港元，最高價435.2港元。隨后，騰訊幾乎是每個交易日投入約1億港元左右回購，至9月6日公告回購達11次，累計回購超216萬股，耗資約10億港元。

回購效果立竿見影，在騰訊首次回購次日的8月20日，其股價見到本輪下跌的低點412.2元，此后便是持續上揚，截至9月7日收盤，騰訊股價已經突破500港元關口沖至515.5港元，13個交易日漲幅達到25%。

公開資料顯示，騰訊2004年上市至今總共進行過十二輪回購，8月19日開始的這輪回購為第十三輪。從前十二輪回購數據看，基本上騰訊都能做到買在相對底部區間，在回購結束后一年內股價往往大幅反彈，最高一次獲得將近三倍收益。

三原因致“四兩撥千斤”

今年以來熱門公司回購頻現，A股的美的格力平安邁瑞醫療等，均在股價持續下跌中大手筆回購，動則金額百億甚至數百億，但是A股這些大白馬卻吃力不討好，回購效果普遍不佳，與騰訊的“10億撬動萬億”反差巨大。

長期投資港美股的職業投資人成州對基金君表示，騰訊回購效果不同首先是經過連續下跌后估值來到20多倍，為歷史底部估值區間，相對其成長性不貴，而近期的監管政策只是影響騰訊的中短期增長，并沒有破壞長期商業模式，動搖盈利根基，“(監管政策)影響了市場情緒和估值，這恰恰給能看清的投資者帶來買入的機會”。

其次，他認為騰訊反彈的背景是近期港股美股的中概科網股整體反彈，快手美團百度都是一個反彈趨勢。最后是騰訊的買入策略比較好，“基本上每天一個億地連續買，不斷有消息出來刺激市場”。

不少網友對騰訊的回購策略也表示贊同，認為不公告買多少就持續買是比較聰明的做法。

而值得注意的是，根據港交所監管要求，這些回購股份最終必須注銷，這也是騰訊回購跟A股大白馬們一個很大的不同，A股多數公司回購用于員工持股或股權激勵，注銷的情況較少，無法直接增厚每股收益。

多數券商仍看好

騰訊的回購時點也值得玩味，剛好是在其半年報披露后，而其半年報表現并不差。8月18日騰訊公告，上半年騰訊實現營業收入2735.62億元，同比增長23%，凈利潤920.3億元，同比增長49%。

對騰訊未來前景，多數券商給予積極評價。中泰國際證券認為，在互聯網行業經歷多年高速增長并已對社會生活產生較強影響力的情況下，行業進入強監管階段是必然。目前已見到的主要監管方向包括平臺經濟反壟斷、數據安全、互聯網金融管控、加強互聯網內容建設等，從防范風險、發揮社會效益及價值、培育健康向善的網絡文化等方面引導行業健康有序發展，長遠利好行業可持續發展及堅持合規高質量發展的龍頭企業。

天風證券稱，騰訊的主要業務仍具備夯實基礎，公司游戲提供基礎業績支撐，全球化與儲備重磅產品有望繼續驅動增長，微信視頻號拓展短視頻流量及變現空間，金融科技、廣告中臺化、微信生態商業化提供中長期增長驅動力，云等企業服務挖掘產業互聯網長期價值。

近日關于騰訊游戲方面的利空消息仍不時流出，但對其股價走勢似乎不再影響。

9月6日央視新聞報道稱，游戲賬號租賣已經形成灰色產業鏈，有記者調查發現，網絡上通過租號、買號等途徑繞過監管無限制玩網游。騰訊游戲回應稱，截至目前已向超過20家賬號交易平臺和多個電商平臺起訴或發函，要求停止相關服務。

而9月7日，騰訊股價高開高走維持強勢，全天上漲約2%。

編輯：艦長

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