觀察者網訊（文/盧思葉 編輯/莊怡）快手天量股票解禁的第二天，股價持續下跌。

8月6日，快手港股開盤一度跌超10%，股價跌破80港元關口，后跌幅收窄至1.96%。截至收盤，快手港股股價下跌4.71%，報84.9港元，再度刷新歷史新低，市值僅剩3531億港元。

今年2月5日，“中國短視頻第一股”快手登陸港交所，發行價115港元，之后股價曾在2月站上417.8港元高位，市值高峰達1.74萬億港元。而近半年來，快手股價累計下跌約80%，市值已經較高點蒸發近1.39萬億港元，成為香港恒生行業228家上市公司中年內跌幅最大的企業。

近日的股價跳水原因主要是天量股票解禁，8月5日，快手登陸港股滿6個月之際，38.82億股股票解禁，占發行后股本的94.81%。解禁當日，快手股價大跌15.3%，收于89.1港元每股。

根據文件披露，本次快手股票的解禁對象主要包括基石投資者、機構股東、持股高管以及員工等。其中，創始人宿華及Reach Best持股比例達11.8%，創始人程一笑及Ke Yong持股比例達9.36%。

據媒體報道，在快手內部會議上，當有員工問及“解禁期到了，管理層會不會減持”等問題時，快手核心高管均表示“堅定持有”、“不減持”，兩位創始人宿華和程一笑也曾明確表示“不賣”。

但核心管理層的表態并沒有提振多少市場信心，多個機構在近期下調快手目標價。7月23日，快手三大聯席保薦機構之一的摩根士丹利稱，據QuestMobile數據，預計快手今年第二季度日活出現下降。摩根士丹利已連續兩次下調快手目標價，從300港元下調至120港元，還將快手的盈利預期從2022年推遲至2025年，其認為快手面臨毛利率下降、用戶獲取成本上升等嚴峻挑戰。

海通國際8月6日發布研報指出，預計快手今年第二季度收入將按年增長46%至188億元人民幣，預計月活躍用戶按季下降2%至5.1億，略落后于內容平臺行業趨勢；料季內經調整凈虧損為21億元人民幣，低于市場平均預期之凈虧損40億元人民幣。短期而言，8月限售股解禁以及監管方面的不確定性均對快手股價構成壓力，將其目標價由276港元大幅下調至125港元，且下調至中性評級。

可以看到，用戶增長乏力仍然是快手面對的最主要的質疑。據快手2021年一季度財報顯示，快手應用平均日活用戶數為2.96億，仍未突破3億日活大關。與此同時，抖音和微信視頻號的用戶都呈現增長態勢，今年一季度，抖音主站DAU已達到5.8億。

為拉動用戶增長，快手在銷售和營銷上的獲客投入在增加，銷售及營銷開支占比由2020年度的45%攀升至68.5%，相應地，今年一季度的虧損擴大13%至49億元。

此外，主營直播業務收入下滑也是一個隱憂，今年一季度，快手直播收入下降19.5%至72.5億元，直播平均月付費用戶由2020年同期的6700萬下降至5240萬，占總收入的比重下滑至42.6%，而在IPO之前的2017年、2018年及2019年，直播業務的收入占比均超過了80%。

天風證券發布的研究報告指出，國內短視頻行業整體用戶增長放緩，快手Q2國內用戶增速有壓力或小幅下降；公域流量的不斷開拓帶來線上營銷業務或延續高速增長，而私域側流量比例降低，電商業務上半年GMV增速略低于預期，預計Q2直播打賞業務收入或承壓。

天風證券稱，行業增長緩慢、監管疊加去年收入高基數下呈下降趨勢及受市場情緒及解禁期來臨影響，近期快手股價大幅調整，目前處于超跌狀態。

面對市場的普遍不看好，8月6日，快手官方微信發布了一條消息或是回應近期股價的震蕩。快手以歌單的形式發布這樣一段話：朋友、冷靜、面對、非理性、震蕩、潮起潮落是什么都不為、明天會更好，同時發表一張有987個長字的“長期主義”。

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