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銀行理財華麗轉身,大變局也有“確定性”

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-01-05 12:34:50    瀏覽次數:70
導讀

2020年,對于銀行理財來說注定是一個特殊的年份。按照原先的監(jiān)管設定,2020年底過渡期滿后,銀行理財業(yè)務將實現“華麗轉身”。然而,2019年底的資管新規(guī)“延期風波”,以及新鮮出爐的現金管理類產品新規(guī)

2020年,對于銀行理財來說注定是一個特殊的年份。

按照原先的監(jiān)管設定,2020年底過渡期滿后,銀行理財業(yè)務將實現“華麗轉身”。

然而,2019年底的資管新規(guī)“延期風波”,以及新鮮出爐的現金管理類產品新規(guī),給這場轉型戰(zhàn)役能否按時完成增添了一絲不確定性。

《國際金融報》記者采訪數位銀行業(yè)內人士、研究人士,以期探尋2020年銀行理財市場大變局中的大概率事件。

1

保本理財加速退出

2018年4月27日,央行、銀保監(jiān)會等聯合發(fā)布了《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》(下稱“資管新規(guī)”)。資管新規(guī)在定義資管業(yè)務時,明確要求金融機構不得承諾保本保收益,產品出現兌付困難時不得以任何形式墊資兌付。

這就意味著,銀行以后不能再賣保本保收益的理財產品,如果非保本產品發(fā)生風險,也要由投資者自行承擔損失。

按照原先的監(jiān)管安排,資管新規(guī)的過渡期為自資管新規(guī)發(fā)布之日起至2020年底,給予銀行循序漸進調整的時間。因此,銀行須在過渡期內壓降保本理財產品規(guī)模,同時發(fā)行新的符合資管新規(guī)的產品以做好新老產品的銜接過渡。

進入2019年以來,保本理財產品發(fā)行量占比逐漸下降。根據融360大數據研究院監(jiān)測的數據,2019年10月保本理財產品發(fā)行量占比為19.1%,較2018年末下降了3.86個百分點。

目前,距離資管新規(guī)原定的過渡期結束還剩近1年時間,有銀行已陸續(xù)下架保本類理財產品。例如,2019年11月1日,光大銀行發(fā)布公告,從11月30日起停止“活期寶”理財服務;同年11月8日,交通銀行發(fā)布公告,從11月20日起停止辦理沃德薪金定投組合產品。

業(yè)內人士認為,各銀行正在加速推動理財業(yè)務的轉型,理財子公司開業(yè)后,保本理財這一類型的理財不可能轉入到理財子公司,自然需要下架。

在2020年這一銀行理財轉型的關鍵期,保本理財市場會呈現哪些趨勢?

記者采訪了解到,資管新規(guī)后,保本理財發(fā)行量占比持續(xù)走低,該類產品逐漸退出市場乃是大勢所趨。

融360大數據研究院分析師劉銀平在接受《國際金融報》記者采訪時表示,預計2020年保本理財規(guī)模和發(fā)行量占比都會進一步下降,到2020年底,保本理財將會全部退出。

普益標準研究員余新月向《國際金融報》記者指出,根據資管新規(guī)過渡期設置的規(guī)定,2020年底是理財業(yè)務轉型的最后期限,因此預計2020年保本理財發(fā)行量占比將進一步下滑。若過渡期最后期限的設置沒有放松,則預計2020年末保本理財將退出理財市場,繼而以結構性存款、大額存單等形式承接原有客戶需求。

2

凈值化按下快進鍵

隨著資管新規(guī)過渡期的臨近,各家銀行在理財產品凈值化轉型上也告別了“試水”期,紛紛加快了速度。

某國有銀行理財子公司人士向《國際金融報》記者表示,在資管新規(guī)過渡期內,目前工作主要是承接一些母行特色的業(yè)務和產品,同時抓緊研發(fā)凈值型產品。

根據資管新規(guī),銀行要在2020年底之前完成全部理財產品的轉型工作,因此也就意味著,2020年銀行理財凈值化轉型將進一步加速。

劉銀平表示,雖然2019年凈值型理財產品發(fā)行規(guī)模顯著上升,但是占比仍然偏低。根據銀行業(yè)理財登記中心數據,截至2019年6月末,凈值型理財存續(xù)余額占非保本理財余額的35.57%,預計2019年底能達到50%左右。

“2020年理財產品需要加速向凈值化轉型,小型銀行理財產品之前轉型速度較慢,發(fā)行的產品仍然以預期收益型為主,今年將集中向凈值化轉型。”劉銀平稱。

而業(yè)界也存在對所有銀行能否在這個時間點前將不合規(guī)的理財產品存量消化完成的擔憂。近期,市場還出現了資管新規(guī)過渡期可能延長的消息。

2019年12月20日,銀保監(jiān)會在近期工作通報會上就資管新規(guī)過渡期延長的傳聞作出回應。“按照資管新規(guī)補充通知的精神,過渡期結束后,由于特殊原因而難以處置的存量資產,可由相關機構提出申請和承諾,經金融監(jiān)管部門同意,采取適當安排妥善處理。”銀保監(jiān)會表示,“我們也在根據實際情況,研究是否對相關政策進行小幅適度調整。”

同時,銀保監(jiān)會還披露數據,截至2019年11月末,非保本理財產品余額24.3萬億元,運行總體平穩(wěn);產品結構持續(xù)優(yōu)化,符合新規(guī)方向的凈值型理財產品發(fā)行力度不斷加大。

某業(yè)內人士向《國際金融報》記者表示,相比基金公司,銀行凈值化管理能力確實薄弱,“銀行肯定希望越快越好,但轉型的速度也與各銀行的戰(zhàn)略或者是自身的能力有關。有的銀行凈值化管理的能力可以達到要求,但一些中小銀行在這方面能力還是不足”。

根據普益標準的數據,截至2019年第三季度,全市場凈值產品存續(xù)規(guī)模占比約33.4%,已有203家銀行發(fā)行凈值型產品。

余新月指出,經過前期的探索,諸多銀行已歷經凈值型產品從無到有的初期轉型。基于整個行業(yè)產品運營、風險控制和客戶接受程度等方面奠定的基礎,以及監(jiān)管方面過渡期截止日的臨近,預計2020年凈值化轉型將進一步提速,甚至出現全面開花的局勢。

3

收益率持續(xù)走低

資管新規(guī)發(fā)布以來,銀行的凈值化轉型、非標投資的持續(xù)萎縮,同時帶動理財產品的收益率持續(xù)下降。

融360|簡普科技大數據研究院監(jiān)測的數據顯示,2019年10月,人民幣非結構性理財產品的平均預期最高收益率為4.02%,環(huán)比下降2BP,同比下降47BP,連續(xù)20個月下跌,并創(chuàng)35個月新低。

在劉銀平看來,2020年銀行理財收益率大概率會繼續(xù)走低,一方面,流動性持續(xù)寬松,且央行引導市場利率下行的決心非常堅定,固收類資產的收益率會繼續(xù)下降;另一方面,銀行理財轉型壓力依舊較大,仍有大量長期的非標資產需要消化。

2020年1月1日,央行發(fā)布公告稱,決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司),釋放長期資金8000多億元。

央行對此的解釋是,為了進一步降低實體經濟的融資成本,緩解春節(jié)前后市場對資金的需求壓力。

具體到對銀行理財產品收益率的影響,劉銀平表示,降準之后市場流動性會進一步寬松,資金價格下降,而銀行理財底層資產大部分都是固收類資產,這類資產收益率會下降,理財產品的收益率也會隨之回落,預計短期內會再次跌至4%以下。降準對權益類、商品及金融衍生品類理財產品收益的影響不確定,可能會促使部分權益類資產走高,不過這兩類理財產品的占比目前還很小。

“理財產品投資仍以固收類資產為主,投資策略以持有至到期為主,央行全面降準意在維護資金面的合理充裕,在寬松的流動性背景下,未來短期利率大概率維持低位水平;長端利率走勢受經濟基本面影響較大,若未來經濟發(fā)展預期沒有明顯的利好信號,長端利率大幅回升概率較小。”余新月稱,綜上,從底層資產收益情況看,2020年理財產品整體收益回升的可能性較小,大概率維持現有低位水平或繼續(xù)小幅下行。

4

理財子公司接連進場

2018年12月,銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》(下稱《理財子公司辦法》)。2019年成為理財子公司的誕生元年。

在《理財子公司辦法》發(fā)布至今的一年間,已有包括國有六大行的理財子公司(建信理財、工銀理財、交銀理財、中銀理財、農銀理財、中郵理財)、3家股份制銀行理財子公司(光大理財、招銀理財和興銀理財)和1家城商行的理財子公司(寧銀理財)共10家正式開業(yè)。

同時,中信銀行、平安銀行、徽商銀行、南京銀行的理財子公司已獲批籌建,杭州銀行理財子公司獲準開業(yè)。

值得一提的是,2019年12月20日,銀保監(jiān)會批準東方匯理(出資55%)和中銀理財(出資45%)在上海設立外資控股的合資理財公司。這是第一家在華設立的外方控股理財公司。

銀保監(jiān)會表示,目前,還有其他國際資管機構正在與有關銀行理財子公司溝通,協商合資設立外資控股的理財公司。

記者注意到,目前還有多家銀行理財子公司的申請?zhí)幱诘却龑徟臓顟B(tài),預計2020年將有更多的理財子公司加入戰(zhàn)局,進一步豐富資管市場主體。

從子公司的產品端來看,根據《中國財富管理市場報告(2019)》,理財子公司的產品體系上,一是仍以固收產品為主體,重視長期穩(wěn)健的收益;二是權益類投資方面,早期主要以FOF、MOM和私募股權模式開展,占比較低;三是順應指數投資的全球化發(fā)展趨勢,逐步優(yōu)化量化策略。指數型產品對投研團隊的投研能力以及主動管理能力要求較低,指數型產品成為了銀行的切入點。

從期限上來看,傳統銀行理財產品1年期以上不多,但是理財子公司發(fā)行的產品中,1年期以上產品增多,個別產品期限為3年甚至5年。

此外,多家理財子公司,例如交銀理財、中銀理財、中郵理財、興銀理財等都推出了養(yǎng)老系列的理財產品,以期滿足目前日益增長的養(yǎng)老金融需求。某基金公司高管向《國際金融報》記者表示,養(yǎng)老領域具有廣闊的前景。資管行業(yè)最大的問題之一就是資金的期限太短,如果資管行業(yè)能把短錢變成長錢的話,整個資管行業(yè)會迎來巨大的發(fā)展。

2019年12月,銀保監(jiān)會先后發(fā)布《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法(試行)》、《關于規(guī)范現金管理類理財產品管理有關事項的通知(征求意見稿)》,分別對凈資本規(guī)模及現金管理類產品的投資管理提出要求。

那么,2020年,銀保監(jiān)會還可能從哪些方面完善對理財子公司和理財產品的監(jiān)管?

余新月表示,理財業(yè)務的制度規(guī)范處于持續(xù)細化過程中,結合基金、信托、保險等其他資管行業(yè)監(jiān)管框架的發(fā)展經驗和過渡期內出現的較棘手問題,未來可能從表外資產管理、投資委外管理、信息披露管理、投資者適當性管理、理財子公司內部控制和風險管理、私募理財產品管理等方面不斷完善理財業(yè)務監(jiān)管框架。

記者 范佳慧

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(文/小編)
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