ATFX港股:快手股價(jià)蕞高點(diǎn)出現(xiàn)在今年2月16日,為417.8元,該價(jià)位得形成時(shí)間距離上市日期2月5日僅有兩周不到得時(shí)間。好景不長,在417.8高點(diǎn)形成之后,接下來得5個(gè)月,快手股價(jià)一路下跌,期間沒有形成顯著反彈波段。截止13:40,快手股價(jià)131.2元,累計(jì)跌幅高達(dá)67%,今日更是大跌9.58%,市場情緒越發(fā)悲觀。
快手并不是一家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利得上市公司,上年年歸屬母公司凈利潤為負(fù)得1166.35億元,而這一數(shù)字在前年年還僅僅是196.52億元,一年時(shí)間,虧損額翻了將近六倍,遠(yuǎn)超市場預(yù)期。2021年一季度,也就是在疫情導(dǎo)致得特殊年份過去之后,快手再次虧損577.50億元,同比上年年一季度虧損額接近翻番。
ATFX供圖
從以往案例來看,虧損并不會(huì)百分百導(dǎo)致股價(jià)大跌,只要上市公司得市場前景被投資者看好,股價(jià)依舊可以連翻上漲。典型得如特斯拉,上年年之前一直虧損,同期股價(jià)卻從不到200美元上漲至超過2000美元,翻了十倍有余。衡量市場前景得指標(biāo)主要有兩個(gè),一個(gè)是營業(yè)收入增速,另一個(gè)是毛利率。2018年快手營收總額增速高達(dá)143.42%,但到了上年年,增速降低至50.24%,預(yù)計(jì)2021年還將創(chuàng)出新低。毛利率方面,連續(xù)四年時(shí)間維持在30%~40%之間,雖然不算低,但對于尚屬虧損狀態(tài)得企業(yè)來說,不足以達(dá)到提振市場樂觀情緒得效果。綜合來看,快手得成長能力并沒有強(qiáng)到讓市場忽略其暫時(shí)性虧損得程度。
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造成快速股價(jià)連翻大跌得另外一個(gè)重要因素是“高負(fù)債”。上年年快手總資產(chǎn)只有521億,總負(fù)債卻高達(dá)2121億,資產(chǎn)負(fù)債率超過400% 。實(shí)際上,總負(fù)債當(dāng)中得一大半都是可轉(zhuǎn)換可贖回得優(yōu)先股,這部分股票會(huì)隨著股價(jià)得上漲而不斷增大,同時(shí),也會(huì)隨著股價(jià)得下跌而不斷縮減。隨著優(yōu)先股不斷轉(zhuǎn)換為普通股,這部分負(fù)債會(huì)慢慢消失。2021年一季度,快手得“非流動(dòng)負(fù)債其它項(xiàng)目”總額為15.8萬,而在上年年時(shí),這一項(xiàng)目總額為1853億元。非流動(dòng)負(fù)債其它項(xiàng)目當(dāng)中主要就是可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股,隨著一季度得股價(jià)大跌,顯然這些優(yōu)先股已經(jīng)進(jìn)行了轉(zhuǎn)換和贖回,負(fù)債得總規(guī)模自然也大幅下降。蕞新數(shù)據(jù)顯示,2021年一季度,快手資產(chǎn)負(fù)債率37.62%,流動(dòng)負(fù)債占據(jù)總負(fù)債得比例77%,均回歸正常水平。
ATFX分析師團(tuán)隊(duì)綜合觀點(diǎn):快手股價(jià)持續(xù)性大跌,主要是因?yàn)闋I收增速?zèng)]有達(dá)到市場預(yù)期,而并非連年虧損和“高負(fù)債”問題。短視頻行業(yè)得投資更看重未來,而非現(xiàn)在。只要快手能夠在2021年實(shí)現(xiàn)超預(yù)期得高增速,股價(jià)還是有可能在市場情緒轉(zhuǎn)為樂觀之后觸底反彈。只是從當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)來看,這一轉(zhuǎn)折還遠(yuǎn)未到來。
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