免费人成动漫在线播放r18-免费人成观看在线网-免费人成黄页在线观看日本-免费人成激情视频在线观看冫-jlzzjlzz亚洲大全-jlzzjlzz亚洲日本

二維碼
企資網(wǎng)

掃一掃關(guān)注

當前位置: 首頁 » 企資頭條 » 產(chǎn)業(yè) » 正文

財報解讀

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-01-30 21:15:58    瀏覽次數(shù):67
導(dǎo)讀

原標題:財報解讀 | AMD暴雷了?并沒有 來源:富途資訊文 | EricAMD昨日公布了2019財年收官財報,股價一度跌超10%,最終收跌5.98%。AMD Q4財報真的有那么不堪嗎?財報摘要:AM

原標題:財報解讀 | AMD暴雷了?并沒有 來源:富途資訊

文 | Eric

AMD昨日公布了2019財年收官財報,股價一度跌超10%,最終收跌5.98%。AMD Q4財報真的有那么不堪嗎?

財報摘要:

AMD Q4營收為21.27億美元,同比增長49.9%,高于市場預(yù)期,創(chuàng)下歷史新高。

AMD Q4經(jīng)營利潤為3.48億美元,同比增長1142.9%;GAAP凈利潤1.7億美元,同比增長347.4%,亮瞎市場。

AMD?Q4 GAAP毛利率為46%,繼續(xù)創(chuàng)下2012年以來新高。

但市場還是一如既往地對AMD的財報不太滿意。回顧2019年AMD的四份財報,市場沒有一次表現(xiàn)出亢奮。就連唯一一次的收漲,Q3財報公布后,盤后巨振8%。當然,這一切并沒有影響AMD事后股價的一飛沖天。

行情來源:富途證券

那么,這一次是否會成為AMD股價的轉(zhuǎn)折點呢?

營收、利潤創(chuàng)新高,去杠桿大超預(yù)期

AMD Q4財報開篇便是振奮人心的消息:季度營收21.27億美元,創(chuàng)下歷史新高;毛利率創(chuàng)2012年以來新高;GAAP凈利潤1.7億美元、Non-GAAP凈利潤3.83億美元。

AMD季度營收情況,數(shù)據(jù)來源:Bloomberg

數(shù)據(jù)來源:公司財報

隨著AMD產(chǎn)品線換代日漸完成,毛利率也得了進一步提升。展望2020年,AMD半定制業(yè)務(wù)在PS5與Xbox Scarlett次世代面世的下半年會徹底反彈,預(yù)計2020Q1之后毛利率有望突破46%。非半定制業(yè)務(wù)營收占比的提高也會拉動AMD整體毛利率上升。

數(shù)據(jù)來源:公司財報

AMD在現(xiàn)金流方面也進步不小,2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金流皆創(chuàng)下2007年以來新高。

在上篇《富途點評 | 盤后巨振8%,AMD Q3財報成色幾何?》中曾提到,龐大有息負債造成數(shù)倍于對手的凈利息支出是AMD沉重的包袱。繼Q3現(xiàn)金等價物及金融資產(chǎn)總額首次超過了有息負債本金總額之后,AMD在Q4又給了大家一個驚喜。

AMD Q4有息負債本金減少了5億多,凈現(xiàn)金規(guī)模創(chuàng)下2006Q3以來新高。本季度凈利息支出降至1800萬美元。

數(shù)據(jù)來源:公司財報

Ryzen擊退Intel酷睿,移動端表現(xiàn)令人期待

分業(yè)務(wù)來看,以Ryzen為代表的計算與圖像業(yè)務(wù)表現(xiàn)依然強勢,Q4營收16.62億美元,同比增長69%,環(huán)比增長30%!實現(xiàn)經(jīng)營利潤3.6億美元,同比增長213%,環(huán)比增長101%。

計算與圖像業(yè)務(wù)Q4有7nm Radeon RX5000系列顯卡出貨,也為強勁業(yè)績增色幾分。而業(yè)績第一功臣Ryzen CPU,其ASP全年連續(xù)上漲,反觀Intel桌面端CPU ASP出現(xiàn)八個季度以來首次同比下滑。

然而企業(yè)、嵌入式及半定制業(yè)務(wù)Q4營收4.65億美元,同比增長7%,環(huán)比下滑11%;實現(xiàn)經(jīng)營利潤4500萬美元,同比增長850%,環(huán)比下滑26%。

數(shù)據(jù)來源:公司財報

企業(yè)、嵌入式及半定制業(yè)務(wù)的頹勢尚在預(yù)期之內(nèi),AMD Q3多次強調(diào)游戲主機業(yè)務(wù)的疲軟。Lisa Su在Q4電話會議中曾透露,AMD Q4游戲主機收入環(huán)比下滑接近50%,而2020Q1該業(yè)務(wù)將跌至谷底,淪為「negligible」。考慮到三星有大約5000萬美元在Q4進賬,那么也可以想象到2020Q1的情況。

但企業(yè)、嵌入式及半定制業(yè)務(wù)總體營收在Q4仍能同比上升,這要完全歸功于EPYC。

總得來說,Q4是AMD CPU與GPU產(chǎn)品線非常完整的一個季度,其中7nm ?RDNA GPU新品RX5000系列在Q4集中出貨,游戲GPU營收增長也在預(yù)期之內(nèi)。而Ryzen桌面端CPU銷量的火爆也不用多說,就連高端HEDT發(fā)燒級平臺Ryzen9 3990X全方位吊打了仍未大規(guī)模出貨的Intel i9-10980XE。Ryzen的彎道超車,迫使Intel久違地開始降價促銷。

越來越重要的筆記本端Ryzen終于也用上了7nm,預(yù)計Ryzen 4000系列筆記本CPU將在2020Q1陸續(xù)出貨。此后,AMD主流產(chǎn)品將徹底進入7nm時代。我們認為AMD的CPU目前在桌面端消費級中已經(jīng)站穩(wěn)腳跟,鑒于最大對手Intel戰(zhàn)略重心已不在傳統(tǒng)PC,AMD后續(xù)在PC市場仍有增長空間。

數(shù)據(jù)來源:PassMark

數(shù)據(jù)中心全靠EPYC,GPU存在感太低

至于市場最關(guān)心的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù),AMD在Q4保持了Q3數(shù)據(jù)中心冰火兩重天的表現(xiàn),EPYC一馬當先,Radeon步履維艱。

EPYC不負所望,在Q3創(chuàng)下2006年以來AMD服務(wù)器CPU營收的歷史新高之后,Q4營收環(huán)比繼續(xù)上升。之前我們曾強調(diào)了第二代EPYC Rome的重要性。本財季二代EPYC的強勢表現(xiàn)也一定程度上推高了AMD整體毛利率。而AMD 10%的X86服務(wù)器市場份額目標,Lisa Su表示預(yù)計將會在2020年中實現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源:Mercury

數(shù)據(jù)中心GPU方面,AMD管理層Q3時認為數(shù)據(jù)中心GPU將會在Q4復(fù)蘇。從結(jié)果來看,Q4數(shù)據(jù)中心GPU環(huán)比小幅增長。其中云端受云游戲影響保持增長,企業(yè)端略有下滑,兩者營收規(guī)模五五開。

不過Intel數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)Q4王者歸來,單季營收72.13億美元,再創(chuàng)歷史新高。ASP同比增長5%,環(huán)比增長15%。Intel數(shù)據(jù)中心出貨量終結(jié)三連跌,同比增長12%。市場紛紛替AMD捏一把汗。

雖然從絕對規(guī)模上來看,經(jīng)過我們測算AMD數(shù)據(jù)中心Q4營收在4億美元上下,與Intel相比只是零頭,與英偉達相比也僅是對方一半。

但是我們認為,AMD數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)未來一段時間內(nèi)營收仍靠EPYC,也就是說AMD數(shù)據(jù)中心不應(yīng)對標英偉達,更應(yīng)該參考Intel。英偉達的GPU生態(tài)是AMD短時間難以超越的。

隨著2020年5G進一步推廣,數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模有望繼續(xù)增長。而CPU作為當今數(shù)據(jù)中心首選,Intel與AMD都將受益于此,不存在此漲彼消,大概率將是雙贏。同時相比Intel,AMD又可以打出CPU+GPU的組合牌。

AMD數(shù)據(jù)為測算數(shù)據(jù)

來源:Liftr

小結(jié)

AMD每一次的財報電話會議討論都很激烈。這次華爾街分析師紛紛緊咬2020年毛利率指引不放。其實主要還是關(guān)注次世代主機的半定制業(yè)務(wù)。AMD預(yù)計2020Q1毛利率46%,但2020全年毛利率指引則為45%。

據(jù)AMD的意思是,就算有PS5與Xbox Scarlett,這一塊業(yè)務(wù)毛利率其實是低于公司平均毛利率的,這一點與市場預(yù)期相差較大。同時該業(yè)務(wù)營收的80%會來自2020下半年。還有分析師認為2020Q1的18億美元營收指引略低,實在是不敢茍同。

我們認為AMD2020年的增長主線仍在EPYC+Ryzen,寄希望于次世代主機有點不切實際。AMD這份財報整體來看,大部分符合預(yù)期,還有一些小驚喜。但AMD股價表現(xiàn)是市場提前預(yù)支了未來的預(yù)期,再加上Intel變態(tài)的財報,引發(fā)了市場擔憂。

AMD對2020全年營收指引其實遠超市場一致預(yù)期,同比增長28%-30%!但正如我們之前所說,市場對AMD期望太高,財報一點點「風(fēng)吹草動」,就會令股價抖一抖。但我們認為2020年AMD仍然充滿機會。

 
(文/小編)
打賞
免責(zé)聲明
本文為小編推薦作品?作者: 小編。歡迎轉(zhuǎn)載,轉(zhuǎn)載請注明原文出處:http://www.bangpiao.com.cn/news/show-56016.html 。本文僅代表作者個人觀點,本站未對其內(nèi)容進行核實,請讀者僅做參考,如若文中涉及有違公德、觸犯法律的內(nèi)容,一經(jīng)發(fā)現(xiàn),立即刪除,作者需自行承擔相應(yīng)責(zé)任。涉及到版權(quán)或其他問題,請及時聯(lián)系我們郵件:weilaitui@qq.com。
 

Copyright ? 2016 - 2023 - 企資網(wǎng) 48903.COM All Rights Reserved 粵公網(wǎng)安備 44030702000589號

粵ICP備16078936號

微信

關(guān)注
微信

微信二維碼

WAP二維碼

客服

聯(lián)系
客服

聯(lián)系客服:

在線QQ: 303377504

客服電話: 020-82301567

E_mail郵箱: weilaitui@qq.com

微信公眾號: weishitui

客服001 客服002 客服003

工作時間:

周一至周五: 09:00 - 18:00

反饋

用戶
反饋

主站蜘蛛池模板: 国产高清av在线播放 | 国产精品国产三级国产an不卡 | 视频一区 日韩 | 香蕉99国内自产自拍视频 | 日本在线亚洲 | 亚洲国产精品第一区二区 | 美女肥胖大bbbb | 中文字幕亚洲欧美日韩高清 | 天天爱夜夜做 | 色偷偷人人澡久久天天 | 国产在线91精品天天更新 | 免费在线国产视频 | 亚洲高清不卡视频 | 最近中文字幕大全高清视频 | 在线视频成人 | 成年免费大片黄在线观看视频 | 污视频在线看网站 | 在线色片 | 在线免费看黄色 | 欧美中文小说在线观看 | 亚洲日本视频 | 日韩免费大片 | 国产精品无卡无在线播放 | 成在线人永久免费播放视频 | 免费成人高清 | 欧美在线观看一区二区 | 中文字幕一区二区在线观看 | 亚洲人成网站在线观看播放动漫 | 日韩精品免费视频 | 成年人午夜在线 | 夜鲁夜鲁夜鲁在线观看福利 | 色小视频| 麻豆日韩国产精品欧美在线 | 一个人看的www视频免费观看 | 欧美黄色高清视频 | 国产大片中文字幕在线观看 | 大学生一级毛片全黄毛片黄 | 99re在线视频观看 | 久久网站免费 | 天天插天天狠天天透 | 国产精品bbwbbwbbw |