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面對近期的股市走勢,股民應(yīng)清醒認(rèn)識的幾個(gè)投資事實(shí)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-01 18:40:45    瀏覽次數(shù):77
導(dǎo)讀

一、FY造成優(yōu)秀公司股價(jià)下跌超過2%即是超跌FY導(dǎo)致的停工停業(yè)當(dāng)然會影響企業(yè)價(jià)值,但是根據(jù)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型,前10年一般占比20%以內(nèi),終值占比80%以上。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),如果企業(yè)在未來10年保持正增

一、FY造成優(yōu)秀公司股價(jià)下跌超過2%即是超跌

FY導(dǎo)致的停工停業(yè)當(dāng)然會影響企業(yè)價(jià)值,但是根據(jù)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型,前10年一般占比20%以內(nèi),終值占比80%以上。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),如果企業(yè)在未來10年保持正增長而且本年并沒有產(chǎn)生虧損(或者虧損很小的比例),那么本年(季度)因FY影響的業(yè)績只能占到總企業(yè)價(jià)值的2%甚至1%以內(nèi)。

前提是我們排除企業(yè)因?yàn)檫@次FY導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂、核心人員離世、經(jīng)營狀態(tài)改變等嚴(yán)重影響企業(yè)長期投資價(jià)值的事件發(fā)生,也排除企業(yè)的客戶基數(shù)因?yàn)檫@次FY大幅減少或者永久性損失(比如超過半數(shù)客戶死亡或者永遠(yuǎn)不再使用該企業(yè)的產(chǎn)品)。

如果不存在影響企業(yè)長期經(jīng)營的事項(xiàng)存在,因?yàn)槭袌銮榫w悲觀,造成股價(jià)跌幅超過一定的幅度(比如1%),假定當(dāng)前價(jià)格處于合理位置,那么會創(chuàng)造企業(yè)股價(jià)的安全邊際;如果價(jià)格偏低,那么會加深安全邊際;如果價(jià)格偏高,也能促使價(jià)格更加靠近價(jià)值。

現(xiàn)實(shí)情況是,優(yōu)秀公司的股價(jià),因?yàn)榇祟愂录呐鹿乐岛侠恚餐鶗^續(xù)下跌15%甚至30%以上,使得長期投資者總可以因?yàn)檫@些短期事件撿到便宜貨。

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簡單來說,對于一個(gè)長期運(yùn)營的企業(yè)而言,這種僅影響一年(季度)業(yè)績的事項(xiàng)如因?yàn)橄到y(tǒng)性或者情緒因素引發(fā)了股價(jià)的大幅下跌,必然是買入的時(shí)間點(diǎn)而非相反。一些長期增長的公司怎么跌下去的會怎么漲回來并創(chuàng)新高。而那些跌下去了永遠(yuǎn)不會漲回來的,不因?yàn)镕Y這個(gè)因素,也會因?yàn)閯e的因素跌下去漲不回來,比如一些純概念題材但沒有業(yè)績支持的公司。

標(biāo)題里的“優(yōu)秀公司”,是指可以長期存續(xù)并保持一定的復(fù)合增速、有強(qiáng)護(hù)城河保證的持續(xù)高資本回報(bào)率和盈利質(zhì)量、重視企業(yè)分紅回購且本次事件僅影響一個(gè)季度(年)業(yè)績(不至于產(chǎn)生巨額虧損)后續(xù)會恢復(fù)正常的公司。

二、FY帶動下的部分公司股價(jià)上漲超過2%即是超漲

反過來講,某些醫(yī)藥防護(hù)相關(guān)企業(yè)因?yàn)橐荒甑臉I(yè)績爆發(fā)股價(jià)大幅提升,從企業(yè)價(jià)值角度看,如果不能持續(xù),那么也不存在企業(yè)價(jià)值層面的復(fù)利,對永久價(jià)值的增加就是今年的利潤增加和后續(xù)因現(xiàn)金增長而產(chǎn)生的復(fù)利(可能是理財(cái)收益小個(gè)位數(shù)或者收購其他企業(yè)導(dǎo)致的盈虧,分紅也可),因此產(chǎn)生的估值提升與超額市值增長就是泡沫,終將回歸。

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投資者可以參與,但要認(rèn)清這一事實(shí),并在大眾清醒之前及早脫身。具體而言,對于持有醫(yī)藥股過節(jié)的股民來說,節(jié)后在合適的時(shí)間清倉醫(yī)藥股也是很重要的智慧。

三、拉長時(shí)間,每一次暴跌均不可持續(xù),都是好的買入時(shí)點(diǎn)

過去的兩周時(shí)間里,大家看到了無數(shù)的閃光點(diǎn),包括以鐘院士為代表的醫(yī)療工作者、樂觀勇敢的武漢市民、政府的快速反應(yīng)、醫(yī)院建設(shè)的神速、全國各省民眾的支援救助等等。

當(dāng)然,也有負(fù)面的點(diǎn),但是這些都是主流下的細(xì)流,投資者需要抓住主要矛盾看問題。

主要矛盾當(dāng)然是正面的,伴隨著無數(shù)的質(zhì)疑、詆毀、試錯(cuò),從49年發(fā)展成了今天的模樣,當(dāng)然是正面為主。

之前講過投資組合管理的理念,“錯(cuò)誤”是投資不可避免的一部分,投資者需要接受“錯(cuò)誤在你的總投資決策中占比50%左右”的現(xiàn)實(shí),才能做一個(gè)好的投資者。這當(dāng)然伴隨著及時(shí)的糾錯(cuò)止損不讓一次錯(cuò)誤影響過大(比如總組合凈值的1%),放大利潤讓正確的決策持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

很多民眾在分析公眾事件時(shí)出現(xiàn)了和做投資組合同樣的問題,就是“把追求正確率看的過重,不接受錯(cuò)誤是決策無可回避的一部分”,抓著黑點(diǎn)用放大鏡看,覺得危矣亡矣,沒看到GJ在改錯(cuò)和糾偏的力度和時(shí)效方面表現(xiàn)優(yōu)異。GJ的這種行為方法放在投資上,也是一個(gè)優(yōu)秀的投資者,而不是很多自媒體或個(gè)人認(rèn)為的那么不堪。

如果買入的是中國指數(shù),比如滬深300類似的,那么當(dāng)前估值并不貴,每一次非理性的下跌都是買點(diǎn),邏輯同上,不展開。

資本市場當(dāng)然存在個(gè)股特征,但整體定價(jià)也是貨幣現(xiàn)象,貨幣是不可能稀缺的,特別是信用貨幣時(shí)代,暴跌均不可持續(xù),中國人民勤勞、對財(cái)富有強(qiáng)烈的渴望,股市持續(xù)向上是一定的。

友情提醒,入市有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎,本文內(nèi)容僅供參考。

 
(文/小編)
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