一

一念天堂，一念地獄！

從跌跌不休到節節上漲，*ST信威（600485.SH）的魔幻劇情如火如荼。

近半年來，*ST信威上演驚天大逆轉，復牌后連續42個跌停，加上停牌前的一個跌停，累計43個跌停，股價跌幅接近90%，刷新A股跌停紀錄。

但是，11月21日至今，*ST信威累計收獲23個漲停，股價漲幅超過150%，實力演繹咸魚翻身。

消息面上，推動*ST信威股價反彈的直接原因，是公司拋出了一份26億美元的海外投資計劃。

11月7日，*ST信威股價跌至年內新低1.05元，即將觸發面值退市紅線，在這千鈞一發之際，*ST信威祭出“講故事”殺手锏，而且一出手就是大手筆。

11月8日，*ST信威公告稱，公司擬與海內外大型投資機構和電信運營企業等合作，作為有限合伙人參與在開曼群島發起設立5G基金。

該基金規模暫定75億美元，期限為10年。其中，*ST信威擬出資約26億美元（約182億人民幣），占比約為34.7%。

最引人注目的是，該基金的投資方向為5G/4G、移動寬帶、人工智能、云計算、大數據、區塊鏈、通信計算、物聯共享等，幾乎打包了眼下所有的熱門投資概念。

公告還稱，*ST信威此番投入5G基金的資金來源為俄羅斯、烏克蘭、柬埔寨、坦桑尼亞、巴拿馬、尼加拉瓜等6國運營商歸還的欠款等，并由5G基金再投資6國的電信運營商。

但是，*ST信威擬投資的6個海外運營商目前均處于虧損狀態，且尚有巨額欠款未還，還款資金來源也尚未明確，資信情況存在重大疑問。

上交所第一時間下發了問詢函。重壓之下，*ST信威不得不坦言，成立5G基金充滿了不確定性，目前還停留在紙面上。

盡管成立5G基金充滿了不確定性，但該消息卻猶如一棵救命稻草，把*ST信威從面值退市邊緣拉了回來。

此后，*ST信威的風險提示公告此起彼伏，卻沒能澆滅二級市場的炒作熱情，公司股價猶如脫韁的野馬，出現風險提示與股價起飛的奇葩畫面。

但是，*ST信威此番意外大漲，到底是觸底反彈，還是末日狂歡？今天咱們就好好說道說道。

二

盡管暫時擺脫了面值退市的風險，但*ST信威仍因業績巨虧掙扎在退市邊緣。

2017年和2018年，*ST信威歸屬凈利潤分別為-17.5億元、-29億元，因連續巨虧被審計機構出具無法表示意見的審計報告。

最新發布的2019年三季報顯示，今年前三季度，*ST信威累計虧損158億元，倘若今年繼續虧損或被出具無法表示意見的審計報告，公司將被暫停上市。

信威集團成立于1995年，是一家通信設備服務商，但真正讓信威集團及董事長王靖聲名鵲起的還是2013年的尼加拉瓜運河項目。

2013年6月，王靖與尼加拉瓜總統奧爾特加簽署尼加拉瓜運河發展項目獨家商業協議，擬投資400億美元（約2800億人民幣）開通一條全長接近300公里，連接太平洋和加勒比海的大運河。

消息一出，輿論嘩然，名不見驚傳的信威集團一飛沖天，王靖也晉升資本市場新貴，一舉一動都惹人注目。

2014年9月，市值僅有11.74億元的信威集團，卻完成了總額超過300億元的天價收購案，成為當時A股市場“最大的借殼案”。

2015年，恰逢A股大牛市期間，信威集團股價飆升至歷史最高峰67.98元（不復權），公司總市值一度高達2000億元，成為各路資金競爭追捧的大牛股。

同年，在巨大的造富效應下，王靖躋身《彭博億萬富翁指數》統計的全球前200名富豪之一，凈資產102億美元。

面對暴漲的賬面財富，信威集團的股東們開啟了套現模式。2016年，信威集團股東楊全玉以41億元的套現金額，成為當年胡潤套現富豪榜的第二名。

同一時期，信威集團的前三大個人股東的持股已全部質押，合計質押股票數量高達11.31億股，占公司總股本的40.38%。

但是，大股東減持套現頂多被外界詬病“吃相太難看”，而財務造假才是信威集團的致命硬傷。

三

信威集團的主要業務集中于海外市場，這既顯得高端大氣上檔次，也為公司財務造假創造了便利條件。

2016年末，有媒體爆料稱，曾讓信威集團短時間內扭虧為盈的柬埔寨業務，在當地已經處于破產邊緣，手機、電信業務幾乎無人問津。

財報數據顯示，2011年至2015年，柬埔寨業務為信威集團累計貢獻營收超過30億元，占總收入的比例超過80%，而柬埔寨業務基本都是虛假的。

一石激起千層浪，柬埔寨業務真相曝光的當天，信威集團股價以閃崩跌停收場，隨后公司股票、債券均緊急停牌。

只是沒想到，信威集團這一停牌竟然長達930天之久，成了A股的“停牌釘子戶”。超15萬投資者，完全喪失了交易的權利，資金被牢牢鎖死，動彈不得。

在此期間，信威集團遭遇業績變臉，并被實施退市風險警示，淪為*ST信威。停牌前的“小甜甜”，停牌后變成了“牛夫人”。

復牌后，*ST信威斷崖式下跌，340億市值灰飛煙滅，15萬投資者人均損失約24萬元，簡直就是“韭菜收割機”。

但*ST信威的噩夢并未結束，今年以來，公司一直籌劃重組，擬收購烏克蘭最大的航空發動機制造商馬達西奇，但目前該公司全部股權處于被凍結狀態。

重組牽動著市場神經，近日甚至有傳言稱烏克蘭反壟斷部門已批準中資對馬達西奇公司的收購，后被*ST信威辟謠，重組結果仍是未知數。

屋漏偏逢連夜雨，*ST信威的資金鏈也越繃越緊。截至今年三季度末，公司資產負債率高達211.02%，賬面有息負債合計94億元，其中一年內到期的流動負債62億元。

同期，*ST信威的賬面貨幣資金僅有2.26億元，在主營業務停滯、融資難度加大的背景下，公司的流動性正在遭遇前所未有的嚴峻考驗。

由此可見，僅是應對即將到期的巨額債務，*ST信威已經心有余而力不足，這時候再拿出182億元成立5G基金，恐怕是一張無法兌現的空頭支票了。