◎作者 |?劉曉博
◎來(lái)源?|?劉曉博說(shuō)財(cái)經(jīng) 已獲授權(quán)
2月3日和2月4日，我們剛剛經(jīng)歷一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“抗疫金融戰(zhàn)”。
由于央行2天里提供了1.7萬(wàn)億資金的支持、并傳遞了降息的信號(hào)，A股初步擺脫了恐慌。A股穩(wěn)，則人心穩(wěn)；人心穩(wěn)，則金融穩(wěn)。
在這場(chǎng)“金融戰(zhàn)”里，有一個(gè)境外城市非常重要，甚至超過(guò)了香港！
這就是新加坡。
而新加坡之所以重要，是因?yàn)樗鼡碛幸粋€(gè)堪稱“A股坐標(biāo)”的指數(shù)期貨產(chǎn)品——富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨。
富時(shí)集團(tuán)（FTSE Group）是一家英國(guó)股票市場(chǎng)指數(shù)和相關(guān)數(shù)據(jù)服務(wù)供應(yīng)商，跟“明晟指數(shù)”、“標(biāo)普道瓊斯指數(shù)”并稱全球最著名的三家指數(shù)公司。
富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)，由A股里50家藍(lán)籌股組成，其中包括中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、招商銀行、萬(wàn)科等股票。新加坡交易所又依據(jù)“富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)”開(kāi)發(fā)上市了“富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨”。
這個(gè)指數(shù)期貨品種由于交易時(shí)間超長(zhǎng)、門檻低、全面鎖定A股，成為中國(guó)境外最成功的A股指數(shù)期貨。
該產(chǎn)品有兩個(gè)交易時(shí)段，分別為工作日的上午9點(diǎn)到下午4點(diǎn)半，以及工作日的下午5點(diǎn)40分到次日凌晨4點(diǎn)45分。
也就是說(shuō)，一天有24小時(shí)，而“富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨”交易時(shí)間接近20個(gè)小時(shí)。
A50指數(shù)期貨每天早上9點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，這個(gè)時(shí)間設(shè)定是“有意為之”，比A股早了半個(gè)小時(shí)，比港股正式開(kāi)市也早了半個(gè)小時(shí)，這樣就可以影響A股每天的開(kāi)盤(pán)。
至于下午的交易，除了4點(diǎn)半到5點(diǎn)40分有停頓之外，直接交易到次日凌晨4點(diǎn)45分。新加坡跟北京、香港一樣，都處于東八區(qū)。
而中國(guó)的重要經(jīng)濟(jì)政策，一般在A股和港股都收盤(pán)之后出臺(tái)。這樣，就被“富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨”首先做出了反應(yīng)。
更為重要的是，由于A50指數(shù)期貨在“講英語(yǔ)+歐美法系”的新加坡交易，沒(méi)有交易資格與合格境外機(jī)構(gòu)投資者的配額限制，而且特別提供了凌晨交易時(shí)段，這非常方便歐美投資者，因此就成為歐美投資者管理A股風(fēng)險(xiǎn)的首選工具。
交易時(shí)間優(yōu)越、充分反應(yīng)了最新政策影響、集中表達(dá)了歐美主流投資者的博弈結(jié)果，這些因素集合起來(lái)，讓A50擁有了重要的參考價(jià)值。
于是：新加坡交易所依托英國(guó)指數(shù)公司創(chuàng)設(shè)的指數(shù)期貨產(chǎn)品，就構(gòu)成了A股最大的坐標(biāo)。新加坡交易所，由此擁有了對(duì)A股重要的話語(yǔ)權(quán)、影響力。
所以，每當(dāng)有重大政策出臺(tái)后，次日A股的開(kāi)盤(pán)都要看A50的臉色。黃金周、小長(zhǎng)假之后的開(kāi)盤(pán)，也是如此。
而如果你想“四兩撥千斤”地影響A股，A50指數(shù)期貨就成為一個(gè)最佳選擇。
當(dāng)然，你也可以通過(guò)坐莊港股、影響恒生指數(shù)來(lái)影響A股，那顯然要笨很多，堪稱事倍而功半！沒(méi)有幾百億上千億資金，根本辦不到。
影響A50指數(shù)期貨，需要的錢就少很多。
“新型肺炎”疫情之后的A股保衛(wèi)戰(zhàn)，事實(shí)上就是先從A50指數(shù)期貨開(kāi)始的。
上圖是2月3日A股開(kāi)盤(pán)前的A50走勢(shì)，可以看到成交量突然放大很多倍，然后是劇烈的波動(dòng)。
上圖2月4日截至下午3點(diǎn)37分的A50走勢(shì)，A股開(kāi)盤(pán)時(shí)間前后也放出巨量，顯示爭(zhēng)奪非常激烈。
再看一下日K線（上圖），可以看出最近兩天都出現(xiàn)了明顯放量（今天交易時(shí)間的“大頭”還在后面）。而在A股休市的那些天，成交量則比較正常。這告訴我們，在A股開(kāi)市之前，沒(méi)有那么多爭(zhēng)斗。
這兩天放出的巨量，就是這一輪“金融保衛(wèi)戰(zhàn)”的炮火和硝煙！
其目的：一方（多方）是為了穩(wěn)住A股、避免中國(guó)出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，另外一方（空方）顯然“不懷好意”。
雖然不能說(shuō)在這個(gè)時(shí)候“做空中國(guó)”的，都有政治目的。但至少是希望在經(jīng)濟(jì)上趁火打劫、賺得盆滿缽滿。
回過(guò)頭來(lái)看，你就知道央行這兩天一共“放水”1.7萬(wàn)億，并初步傳遞“降息信號(hào)”（10個(gè)基點(diǎn)）的重要意義了。
這1.7萬(wàn)億當(dāng)然沒(méi)有都流入股市，而是成為中國(guó)金融體系的重要潤(rùn)滑劑。沒(méi)有這些潤(rùn)滑劑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)很有可能“抱死”。因?yàn)樵诖蟮臑?zāi)難到來(lái)時(shí)，大家本能是“按緊自己的錢袋子”，輕易不外借。如果外借，也會(huì)大幅提高利率。
如果流動(dòng)性陷入短缺，隔夜拆息會(huì)飆升，然后就是一系列金融違約出現(xiàn)，股市會(huì)被嚇得連續(xù)暴跌，最終引發(fā)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，將整個(gè)經(jīng)濟(jì)帶入萬(wàn)劫不復(fù)的深淵……
所以說(shuō)，央行這1.7萬(wàn)億是救命錢。雖然尚不能拯救經(jīng)濟(jì)，但至少化解了一場(chǎng)可能到來(lái)的金融危機(jī)。
接下來(lái)，中國(guó)要做的是出臺(tái)系列經(jīng)濟(jì)政策，減稅降費(fèi)、加大國(guó)債地方債發(fā)行力度、增加赤字率、降準(zhǔn)降息，增加新增貸款和社會(huì)融資額，讓經(jīng)濟(jì)逐步回到正常軌道上。當(dāng)然，前提是盡快控制住疫情。
如果疫情長(zhǎng)期化，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融穩(wěn)定的影響會(huì)很大，危機(jī)和劇烈波動(dòng)還會(huì)再來(lái)。
從A50指數(shù)期貨的“超凡影響力”，我們也可以做出如下反思：
為什么我們沒(méi)有A50指數(shù)期貨這樣有影響力的產(chǎn)品？深滬沒(méi)有，可以理解。香港為什么也沒(méi)能做出來(lái)？
目前全球有四大金融中心：倫敦、紐約、香港、新加坡。四大中心都是講英語(yǔ)、歐美法系的地區(qū)，這是全球金融話語(yǔ)權(quán)在“英國(guó)—美國(guó)”之間傳遞的結(jié)果，也是歐美法系優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)。
倫敦、紐約、香港，正好處于不同的地區(qū)，可以通過(guò)接力棒實(shí)現(xiàn)全球24小時(shí)無(wú)縫交易。所以，站在美英金融霸權(quán)的角度，需要香港這個(gè)支撐點(diǎn)。但英美同時(shí)扶持了新加坡，成為香港的影子，隨時(shí)準(zhǔn)備競(jìng)爭(zhēng)上崗。
大國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)，說(shuō)到底是制度、科技、金融之爭(zhēng)，金融話語(yǔ)權(quán)非常重要。
A50指數(shù)期貨和新加坡“候補(bǔ)香港的地位”帶給我們的啟示是：
第一，中國(guó)需要香港這個(gè)重要的金融中心，一定要呵護(hù)好它，讓它認(rèn)同祖國(guó)的同時(shí)、發(fā)揮已有的金融中心、中國(guó)經(jīng)濟(jì)超級(jí)聯(lián)絡(luò)人的作用。同時(shí)，還要支持香港跟新加坡競(jìng)爭(zhēng)，擁有更大的金融話語(yǔ)權(quán)。
還記得港交所此前想收購(gòu)倫敦證券交易所嗎？富時(shí)集團(tuán)就是倫交所全資控股的企業(yè)。如果港交所成功的話，這將意味著什么？
或許正是港交所收購(gòu)倫敦證券交易所將帶來(lái)一系列重要變化，美歐當(dāng)局也不會(huì)同意。
第二，上海、深圳等內(nèi)地金融中心，也要通過(guò)逐步擴(kuò)大開(kāi)放，參與到國(guó)際金融話語(yǔ)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)中，而不能僅僅是“窩里橫”。
第三，中國(guó)要用好澳門這個(gè)窗口。人民幣計(jì)價(jià)的證券交易所會(huì)出來(lái)嗎？讓我們拭目以待。
但從短期來(lái)看，A股開(kāi)盤(pán)前“南望新加坡”的局面很難改變。
最后說(shuō)一下2月4題的股市。2月3日新年開(kāi)市第一天，上證指數(shù)尾盤(pán)偏弱，再加上深滬股市全天成交量萎縮，因此很難判斷見(jiàn)底。但今天表現(xiàn)不錯(cuò)，成交放量而且尾盤(pán)逐波走高，上證指數(shù)是一根“短上影光腳”的大陽(yáng)線，顯示市場(chǎng)氣氛有了較大好轉(zhuǎn)。
未來(lái)A股的走勢(shì)，要看疫情發(fā)展變化情況。尤其是新增確診、新增死亡、新增疑似等病例的數(shù)量。
