原標(biāo)題：特斯拉股價坐上火箭 總市值逼近豐田 來源：第一財經(jīng)

特斯拉股價坐上火箭 總市值逼近豐田

作者： 楊海艷

[ 特斯拉（TSLA.US）的總市值已經(jīng)高達(dá)1598.88億美元，在全球汽車公司中排名第二，僅次于豐田汽車。 ]

截至美東時間2月4日收盤，特斯拉（TSLA.US）的總市值已經(jīng)高達(dá)1598.88億美元，在全球汽車公司中排名第二，僅次于豐田汽車。

去年12月下旬，業(yè)內(nèi)還在為特斯拉股價沖破400美元而驚嘆，沒想到一個月后，特斯拉股價更是以坐火箭般的速度，一度沖高至970美元。

當(dāng)人們以“瘋狂”這個詞來形容特斯拉股價走勢時，也都想要知道背后發(fā)生了什么。

利好消息不斷

“特斯拉此輪股價飆漲緣于四季度業(yè)績超預(yù)期，已經(jīng)連續(xù)兩個季度盈利，以及自由現(xiàn)金流大幅改善，而在這之前是銷量大增，以及中國國產(chǎn)讓未來銷量大幅增長有保障。”一位證券分析人士告訴記者。

特斯拉在當(dāng)?shù)貢r間1月29日發(fā)布了2019年Q4財報。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉第四季度營收73.8億美元，凈利潤為1.05億美元。特斯拉2019年全年營收245.78億美元，略高于市場預(yù)期的244.7億美元，高于上年同期214.6億美元;雖然從整體上看，特斯拉2019年全年凈虧損仍達(dá)到了8.62億美元，高于市場預(yù)期的8.1億美元，但與上年同期9.76億美元的虧損相比，已經(jīng)有所收窄。同時，Q4是特斯拉在2019年第二次實現(xiàn)單季盈利。

而從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)上看，特斯拉2019年第四季度Model 3車型的產(chǎn)量為86958輛，同比增長42%，環(huán)比增長9%。特斯拉汽車第四季度Model 3車型的交付量為92620輛，比上年同期的63359輛增長46%，比上一季度的79703輛增長16%。

隨著在中國的國產(chǎn)落地，特斯拉的產(chǎn)能將持續(xù)改善。在需求端，雖然包括ABB（奧迪、奔馳和寶馬)以及保時捷等豪華品牌都在加快推出電動車，但特斯拉的需求仍在增長。據(jù)財報披露的數(shù)據(jù)，特斯拉2019年第四季度在全球的汽車庫存時長為11天，比上年同期的19天下降42%，比上一季度的17天下降了35%。

此外，拉升特斯拉股價的利好因素還包括2020年50萬輛的交付預(yù)期，以及未來兩年系列密集的產(chǎn)品，比如續(xù)航里程達(dá)到315英里（500公里）的Model Y交付、電動皮卡Cybertruck、太陽能屋頂、新一代電池產(chǎn)品、全新一代 Roadster和全自動駕駛功能的迭代等。

特斯拉在Q4財報中明確指出，由Model Y帶來的更高的交付量、上海工廠的投產(chǎn)，以及更優(yōu)化的經(jīng)營杠桿、進(jìn)一步的成本降低，這些將使特斯拉的營業(yè)利潤率達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先級別。作為一家成立多年的科技公司，2020年將進(jìn)入盈利期的信號，這對于資本市場來說是利好。

特斯拉的重要投資者巴倫資本（Baron Capital）創(chuàng)始人羅恩·巴倫（Ron Baron）就大膽預(yù)測，十年內(nèi)特斯拉營收有望突破1萬億美元。看多者有多瘋狂，看空者就有多執(zhí)著。Roth資本的分析師認(rèn)為，總有一天，特斯拉需要“面對現(xiàn)實”，傳統(tǒng)車企將迎頭趕上，奪回特斯拉的市場份額。該位分析師對特斯拉未來12個月目標(biāo)定價350美元，評級賣出。根據(jù)FactSet統(tǒng)計，分析師對特斯拉未來12個月平均目標(biāo)定價為493美元，較當(dāng)前股價下降超40%。

投資界對電動車態(tài)度改觀？

對于這種多空激辯，資深行業(yè)分析師梅松林在接受記者采訪時談道：“特斯拉一直是看空和看多雙方交鋒很激烈的一家公司。目前一段時間的暴漲既是基于當(dāng)前的市場、財務(wù)表現(xiàn)，也是基于特斯拉未來的成長空間。除此以外，更重要的原因是投資界正在改變對電動車的看法，從過去的觀望、不確定轉(zhuǎn)向到積極看好的態(tài)度。作為電動車這個新品類的領(lǐng)頭羊，特斯拉是這種態(tài)度轉(zhuǎn)變的最大受益者，幾乎成了寵兒。特斯拉是否能承擔(dān)起萬千寵愛于一身，還得看它今年一季度的市場和財務(wù)表現(xiàn)。”他認(rèn)為，當(dāng)下對于特斯拉股價的追捧更重要的原因在于投資界對于電動車前景的態(tài)度轉(zhuǎn)變。

今年1月，大眾汽車首席執(zhí)行官（Herbert Diess)在對高管的演講中稱，傳統(tǒng)汽車的時代結(jié)束了，行業(yè)留給它的只有“一次機會”。而就在2月4日，英國宣布將燃油車的禁售時間從2040年提前至2035年。從全球范圍內(nèi)看，雖然包括大眾、ABB在內(nèi)的車企都在轉(zhuǎn)型，但是受制于傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)帶來的包袱，要與特斯拉競逐，多了許多牽絆。而在很長一段時間內(nèi)，特斯拉在電動車領(lǐng)域還將繼續(xù)領(lǐng)先。

而在產(chǎn)業(yè)鏈的布局上，在電動車最為核心的電池這一零部件領(lǐng)域，特斯拉近期也頻傳利好消息：一是松下首席財務(wù)官梅田博和（HirokazuUmeda）在日前表示，該公司與特斯拉在內(nèi)華達(dá)州運營的電池廠的虧損已得到彌補，實現(xiàn)了首次盈利，其原因在于產(chǎn)量上升降低了原材料成本；二是在國內(nèi)市場，特斯拉牽手寧德時代，獲得本土化的供應(yīng)鏈帶來的成本優(yōu)勢。在全球市場，特斯拉已經(jīng)與松下、LG以及寧德時代三大電池巨頭的牽手，使得其在電池供應(yīng)鏈上，有了更為穩(wěn)固的來源。

不過，即便如此，特斯拉是否就具備了持續(xù)盈利的基礎(chǔ)？業(yè)內(nèi)對此看法不一，特斯拉國產(chǎn)之后的本土化供應(yīng)鏈切換還需時日，而MODEL Y的大規(guī)模批量化量產(chǎn)也還需要時間，而從長遠(yuǎn)來看，傳統(tǒng)車企的新能源車上量會不會對特斯拉的需求造成沖擊也還值得關(guān)注。此外，在歐洲市場，特斯拉在德國的工廠至少要到2021年才會落成，而彼時市場又會有什么新的變化，現(xiàn)在也很難預(yù)言。

對于特斯拉最近的股價暴漲，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬表示，雖然他一直堅持認(rèn)為，十年內(nèi)，智能汽車領(lǐng)域會有多家市值在1000億~10000億美元以上的公司，但汽車和手機差異巨大，很難形成巨大的贏者通吃和超高毛利，因此他暫時沒有看到特斯拉當(dāng)前如此高估值的邏輯。一位紐交所交易員則認(rèn)為，特斯拉股價上揚緣于基本面的理想，投資人士害怕錯失的情緒濃郁，以及空方需要補倉等因素的綜合作用。

特斯拉的股價會破千嗎？梅松林認(rèn)為，如果特斯拉繼續(xù)保持目前的發(fā)展勢頭，是有可能破1000美元的，不排除大量普通、個人投資者跟進(jìn)，“烏合之眾”的加入有可能短期來把特斯拉推高到1000美元。