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方正證券特步(01368)轉型成效顯著 維持“推薦”評級

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-02-06 18:11:32    瀏覽次數:69
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原標題:方正證券:特步(01368)轉型成效顯著 維持“推薦”評級 來源:智通財經智通財經APP獲悉,方正證券發布報告稱,預計特步國際(01368)2019/2020/2021年公司歸母凈利潤分別為6

原標題:方正證券:特步(01368)轉型成效顯著 維持“推薦”評級 來源:智通財經

智通財經APP獲悉,方正證券發布報告稱,預計特步國際(01368)2019/2020/2021年公司歸母凈利潤分別為6.93/8.52/9.90億元,同比增速在5.55%/22.86%/16.19%,對應EPS為0.28/0.34/0.39元/股,對應P/E為12/10/8,維持“推薦”評級。

該行表示,公司四季度零售提速,全年維持高增長。通過以下四個方面進行分析:在同店增速方面, 2019Q4同店增速回升,全年同店基本維持低雙位數增速;從營收增速看, 2019Q1-Q4零售增速分別為超20%、超20%、約20%、超20%,四季度零售增速回彈;終端存貨周轉健康,自2018至2019Q4公司零售存貨周轉一直維持4個月左右, 穩定好于2017年約4-5個月的存貨周轉水平;折扣率提升,2019Q1公司產品折扣率維持75折左右, Q2提升至75折至8折左右, Q3略有波動為75折至78折, Q4回升至75折至8折,高于內資龍頭品牌平均水平,說明零售成長并非由低折扣驅動,

該行預計公司運動鞋服趨勢強勁,轉型成效顯著。公司通過2015年以來三年時間改革,產品更專注“跑步類產品”,跑步產品優勢領先。渠道運營更扁平化, 2018年以來,公司門店數觸底反彈,門店運營效率提升,門店面積、店效、提升明顯。在發力線上, 公司專供款占60%,并打通O2O,線上維持高成長,營收占比超過20%。

該行還稱,公司2019年開啟多品牌戰略后, 目前已通過五大品牌覆蓋高端跑鞋、戶外運動、中高端網球時尚、帆布鞋等多個細分領域。 2019Q1與Wolverine成立合資公司獲得邁樂、圣康尼大中華區運營權,預計品牌自2020起在內地開店。此外2019年5月公司公告投資17.5億人民幣收購E-landFootwear USA已發行所有股份,公司擁有K-Swiss、Palladium、Supra等品牌,收購品牌預計無虧損。

 
(文/小編)
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