機(jī)械板塊在經(jīng)歷前期較大幅度回調(diào)后開始逐步走強(qiáng)，漲價(jià)提振的工程機(jī)械，以及高景氣的鋰電設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域成為行業(yè)的領(lǐng)漲板塊。有分析指出，9-10 月份旺季挖機(jī)的需求可能會超預(yù)期，疊加漲價(jià)利好提振，在估值回落后，工程機(jī)械板塊可選擇逢低配置。而鋰電設(shè)備一直有著較高市場關(guān)注度，在新能源汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展背景下，鋰電設(shè)備持續(xù)受益。

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工程機(jī)械具投資價(jià)值

雖然工程機(jī)械行業(yè)增速逐步趨緩，但以行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)為開端的新一輪產(chǎn)業(yè)重構(gòu)開始，龍頭企業(yè)以規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)和經(jīng)銷商規(guī)模大的特點(diǎn)，使周期性弱化，有望進(jìn)一步提升市占率水平。東北證券分析師劉軍指出，本輪需求較上一輪真實(shí)程度高，行業(yè)運(yùn)行相對健康，產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)意識、風(fēng)控手段、客戶質(zhì)量以及銷售政策等均較上一輪有明顯提升且下游需求趨于穩(wěn)定，正在弱化行業(yè)周期屬性，使工程機(jī)械板塊具備投資價(jià)值。

行業(yè)數(shù)據(jù)來看，工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月挖掘機(jī)行業(yè)銷量為22.38萬臺，同比增長31.3％。其中內(nèi)銷 19.37萬臺，同比增長24.3％，外銷 3.01萬臺，同比增長107.4％。判斷三季度開工情況有望環(huán)比改善。

華泰證券分析師肖群稀指出，目前國內(nèi)主機(jī)廠2021年市盈率均值約為10倍，低于卡特彼勒、小松同期市盈率均值16倍，板塊性價(jià)比優(yōu)勢凸顯。我們認(rèn)為，本輪周期內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)需求韌性更強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營狀況更健康，且長期行業(yè)銷量波動趨于平穩(wěn)的背景下，對我國工程機(jī)械行業(yè)的全球競爭力充滿信心。龍頭公司全球競爭力有望持續(xù)提升，國產(chǎn)品牌的長期成長潛力較大，看好工程機(jī)械板塊目前估值水平的性價(jià)比。

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鋰電設(shè)備是成長賽道

鋰電設(shè)備行業(yè)是黃金成長賽道，持續(xù)受益于全球電動化大趨勢。東吳證券分析師周爾雙指出，全球動力電池進(jìn)入新的產(chǎn)能周期，7家龍頭電池廠規(guī)劃未來3年擴(kuò)產(chǎn) 1008GWh。由于2021年海外二次疫情導(dǎo)致海外電池廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)展滯后，但擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃不會取消，因此判斷在目前海外疫情暫緩的背景下，2021年海外電池廠擴(kuò)產(chǎn)將明顯提速。目前，動力電池以及電動車行業(yè)龍頭均在用不同方式鎖定上下游資源，其中設(shè)備公司競爭者較少，具備稀缺性估值溢價(jià)，將隨著擴(kuò)產(chǎn)高峰到達(dá)逐漸顯現(xiàn)。全球電動化趨勢下，設(shè)備公司具備早周期性最先受益。

太平洋證券分析師劉國清也指出，新能源汽車的增長，將帶動上游鋰電池等產(chǎn)業(yè)鏈的快速擴(kuò)張，我們預(yù)計(jì)下半年鋰電設(shè)備訂單將全面超預(yù)期。根據(jù)了解長城蜂巢、中航鋰電、億緯鋰能等將于下半年進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)將釋放超100Gwh以上的設(shè)備采購，優(yōu)先看好擁有產(chǎn)能優(yōu)勢的廠家。

在機(jī)械設(shè)備行業(yè)中，工程機(jī)械、鋰電設(shè)備無疑是最被業(yè)內(nèi)看好的分支，三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、恒立液壓、浙江鼎力、先導(dǎo)智能、杭可科技、先惠技術(shù)、利元亨、聯(lián)贏激光、科瑞技術(shù)、海目星、斯萊克等細(xì)分龍頭則被普遍推薦。

潛力股精選

三一重工（600031）市占率有提升空間

公司產(chǎn)品年內(nèi)多次漲價(jià)，將有助于抵消原材料漲價(jià)影響、提升盈利能力和緩解經(jīng)銷商的經(jīng)營壓力。2021公司年研發(fā)投入63億元，增長15.6億元，同比增長33％，營收占比6.3％。公司將全力推動率先實(shí)現(xiàn)電動化、智能制造、數(shù)字化，引領(lǐng)我國工程機(jī)械行業(yè)乃至世界制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。6月18日2021年員工持股計(jì)劃在股東大會順利通過。本次計(jì)劃參與對象包括11名董監(jiān)高和不超過4194名核心員工，員工覆蓋度達(dá)17％。溢價(jià)31％購買回購股票參與本次計(jì)劃，彰顯了員工對公司股價(jià)的信心和長期價(jià)值的認(rèn)同。浙商證券指出，公司海外市場渠道建設(shè)、服務(wù)能力建設(shè)、代理商體系建設(shè)、服務(wù)配件體系建設(shè)等均取得較大進(jìn)展。根據(jù)我們測算，公司海外市場市占率僅3％左右，對比卡特彼勒在我國10％市占率還有2倍多提升空間。工程機(jī)械為我國當(dāng)下優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，我國公司能依賴規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、運(yùn)營效率優(yōu)勢取得全球龍頭地位。三一重工等行業(yè)龍頭將在完成國內(nèi)的進(jìn)口替代后在全球取得相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~，從我國龍頭走向全球龍頭。

徐工機(jī)械（000425）混改初具成效

公司是全球工程機(jī)械營收前三的徐工集團(tuán)上市主體，2017-2021年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤復(fù)合增長率達(dá)26.23％、38.25％。核心業(yè)務(wù)起重機(jī)銷量份額穩(wěn)居行業(yè)第一，其中汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)的銷量市占率分別達(dá)39.57％、40.38％、61.2％。2021年9月，徐工混改方案落地，引入機(jī)構(gòu)投資者、員工持股，企業(yè)活力有望大幅提升。2021年初以來，公司起重機(jī)銷量份額已企穩(wěn)回升，混改初具成效。東吳證券指出，相較上一輪周期，本輪景氣自2016年以來持續(xù)性明顯拉長。2021年預(yù)計(jì)挖機(jī)行業(yè)銷量同比增長15％-20％，混凝土機(jī)械、起重機(jī)行業(yè)銷量同比增長20％-30％，工程機(jī)械行業(yè)景氣度仍在持續(xù)。公司2021年四季度、2021年一季度單季凈利潤分別同比增長115.58％、182.44％，大幅高于行業(yè)；同期單季凈利率分別增長1.91％、2.52％，混改后盈利能力提升成效顯著，2021 年或迎來盈利拐點(diǎn)。此外，國家制造業(yè)基金9.6億大手筆參與混改，彰顯未來發(fā)展信心。

中聯(lián)重科（000157）細(xì)分領(lǐng)域龍頭

公司是國內(nèi)工程機(jī)械領(lǐng)域龍頭企業(yè)，歷經(jīng)行業(yè)周期洗禮，在產(chǎn)品線布局、內(nèi)部管理銷售端都產(chǎn)生了積極變化。從短期看，公司拳頭產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，貢獻(xiàn)業(yè)績增長。從中長期看，公司潛力業(yè)務(wù)已經(jīng)取得了進(jìn)步。東方證券指出，公司在混凝土機(jī)械、起重機(jī)械領(lǐng)域具有行業(yè)龍頭的地位，近年來業(yè)務(wù)持續(xù)回升。2018-2021年公司混凝土機(jī)械、起重機(jī)械收入復(fù)合增速分別為37％、67％。根據(jù)2021年報(bào)，公司長臂架泵車、車載泵、攪拌站的市場份額穩(wěn)居行業(yè)第一，攪拌車輕量化產(chǎn)品行業(yè)前三，30噸及以上汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)位居行業(yè)第一，建筑起重機(jī)械銷售規(guī)模穩(wěn)居全球第一。向前看，工程機(jī)械存量更換升級仍將旺盛，公司的拳頭業(yè)務(wù)也有望再上臺階。外，土方機(jī)械、高空作業(yè)平臺、農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)，以及海外市場是公司持續(xù)布局的領(lǐng)域，而近年來也持續(xù)取得突破和進(jìn)展，2021年土方機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械收入分別增長282％、67％。向前看，土方機(jī)械、高空作業(yè)平臺和農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)市場仍具有增長空間，公司有望憑借后發(fā)優(yōu)勢不斷提高市占率。

恒立液壓（601100）盈利能力有望回升

公司2021年?duì)I收延續(xù)高增長趨勢。以2021年挖機(jī)銷量32.76萬臺測算，公司挖機(jī)油缸市占率約54％；非標(biāo)油缸板塊，公司積極開拓國內(nèi)客戶并著力優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，全年盾構(gòu)機(jī)油缸、海工海事油缸以及新能源等在內(nèi)的其他非標(biāo)油缸營收均實(shí)現(xiàn)增長。2021年一季度在行業(yè)高景氣的背景下，公司產(chǎn)銷兩旺，營收和利潤均高速增長，業(yè)績釋放符合此前預(yù)期。公司此前備貨較多，且泵閥業(yè)務(wù)通過規(guī)模效應(yīng)、中大挖泵閥放量優(yōu)化結(jié)構(gòu)以及成本優(yōu)化措施，毛利率仍有提升空間，二季度毛利率有望逐步回升。長江證券指出，終端市場反饋行業(yè)需求旺盛，同時(shí)，公司各產(chǎn)品線業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長，挖機(jī)油缸通過自動化改造不斷提升產(chǎn)能；非標(biāo)油缸產(chǎn)線也不斷改造升級，預(yù)計(jì)第三條線2021年完成建設(shè)，且公司不斷開發(fā)新產(chǎn)品，如針對剪叉平臺的電缸、臂式平臺的擺動缸等新產(chǎn)品，并已進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段；挖機(jī)泵閥，尤其是中大挖泵閥也在加速放量，并不斷提升產(chǎn)能。同時(shí)，非挖泵閥業(yè)務(wù)今年也有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長。多業(yè)務(wù)并舉助力公司長期持續(xù)成長。

浙江鼎力（603338）投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)

公司擬定增募集資金不超過15億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于年產(chǎn)4000臺大型智能高位高空作業(yè)平臺項(xiàng)目。本次定增擴(kuò)產(chǎn)有利于填補(bǔ)國內(nèi)高空作業(yè)平臺絕緣臂技術(shù)空白，引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展，構(gòu)筑長期護(hù)城河；實(shí)現(xiàn)高位產(chǎn)品多元化，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)跟同行差異化競爭，并滿足特殊行業(yè)客戶需求；加速占領(lǐng)中高端高空作業(yè)平臺市場，保持公司行業(yè)領(lǐng)先地位。考慮的行業(yè)景氣依舊和公司核心競爭力仍在，目前具備中長期長期投資價(jià)值。浙商證券指出，國內(nèi)高空作業(yè)平臺行業(yè)保有量超20萬臺，受益于租金下降、渠道下沉和新應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)展，預(yù)計(jì)未來三年行業(yè)保有量超過40萬臺，復(fù)合增長率超過30％。此外，海外市場受益于疫情后補(bǔ)償性需求和外國基建刺激計(jì)劃的提振，行業(yè)需求有望迎來反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)2021年臂式產(chǎn)品收入占比提升10％以上，并且處于產(chǎn)能爬坡和前期試用推廣階段，毛利率低于剪叉式。公司第二季度單季度短期業(yè)績或?qū)⒊袎海壳肮蓛r(jià)已反映悲觀預(yù)期，公司中長期投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

先導(dǎo)智能（300450）寧德訂單持續(xù)落地

公司6月發(fā)布公告稱，自2021年1月1日至公告日，公司及泰坦新動力收到寧德時(shí)代及其控股子公司中標(biāo)通知累計(jì)45.47億元（不含稅），約占公司2021年經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入總額的77.62％，對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。廣發(fā)證券指出，行業(yè)來看，國內(nèi)鋰電行業(yè)經(jīng)過早期的野蠻生長和中期的行業(yè)洗牌后，目前進(jìn)入較為成熟的第三階段，國內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)以龍頭企業(yè)為主，擴(kuò)產(chǎn)力度更大。與此同時(shí)，歐洲電動化進(jìn)程加速，整車廠參與鋰電擴(kuò)建，新一輪的鋰電擴(kuò)產(chǎn)具有全球性。值得一提的事，公司與寧德時(shí)代進(jìn)一步加強(qiáng)合作。首先，設(shè)備直接采購的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，在公司定增募集說明書中的模擬測算顯示，預(yù)計(jì)在未來三年內(nèi)將增加公司訂單規(guī)模247.44億元，增加凈利潤38.79億元；其次，產(chǎn)品升級和工藝的迭代，幫助先導(dǎo)至少比競爭對手提前3-6月獲知行業(yè)技術(shù)發(fā)展方向，節(jié)約大量研發(fā)資源并開發(fā)出符合技術(shù)路線的高端設(shè)備；第三，全球產(chǎn)業(yè)鏈資源協(xié)調(diào)合作，共同開拓海外市場。

杭可科技（688006）后段設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的鋰電池后段設(shè)備供應(yīng)商，市占率20％以上。目前在消費(fèi)電池領(lǐng)域已切入三星、LG、日本村田、寧德新能源供應(yīng)鏈，在動力領(lǐng)域已供貨LG、比亞迪、國軒高科、寧德時(shí)代等。申萬宏源證券指出，后處理是鋰電池制造的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，系統(tǒng)涉及多種設(shè)備，價(jià)值量占比約1/3。伴隨全球電動化加速，主流電池廠積極擴(kuò)產(chǎn)，推動動力鋰電設(shè)備需求增長，預(yù)計(jì)2021-2025年全球動力鋰電后段設(shè)備貢獻(xiàn)市場空間超480億元。我國鋰電后段設(shè)備國產(chǎn)率超過95％。公司深耕消費(fèi)鋰電設(shè)備多年，成為國內(nèi)少數(shù)可以將鋰離子電池生產(chǎn)線后處理設(shè)備出口到海外的設(shè)備生產(chǎn)商，近年來隨著客戶生產(chǎn)線的不斷更新和擴(kuò)產(chǎn)，消費(fèi)鋰電充放電設(shè)備的銷售呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。憑借核心技術(shù)、生產(chǎn)設(shè)備、軟件系統(tǒng)的共通性，公司由消費(fèi)鋰電領(lǐng)域順利切入動力鋰電領(lǐng)域，海外已對LG波蘭動力電池工廠進(jìn)行大批量設(shè)備供貨，國內(nèi)與前十動力電池廠商中的八家有較大規(guī)模的合作關(guān)系。

先惠技術(shù)（688155）收入有望超預(yù)期

公司2021年1月初中標(biāo)寧德+孚能5.7億元訂單，目前已開始發(fā)貨，我們預(yù)計(jì)2021年中報(bào)確認(rèn)收入。2021年5月6日公司公告再獲寧德2.9億訂單（不含稅），我們預(yù)計(jì)2021年年報(bào)確認(rèn)收入，充足訂單保障短期業(yè)績高增。我們判斷當(dāng)前模組、PACK線自動化率正處于由低向高提升的拐點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)各家電池廠擴(kuò)產(chǎn)對應(yīng)的訂單有望加速落地。東吳證券指出，受到PACK 通用性提升、人力供給下降、工業(yè)用地不足等因素影響，自動化率提升是必然。公司目前主要瓶頸是產(chǎn)能問題，此前由于場地不足，產(chǎn)能擴(kuò)張受限。我們預(yù)計(jì)2021-2022年公司產(chǎn)能將逐步釋放：春節(jié)后武漢工廠逐步投入使用，上海和長沙的新基地也在布局中，歐洲增資1000萬歐元投資廠房，我們預(yù)計(jì)2022年底國內(nèi)三大基地全部建設(shè)完畢，先惠的場地面積將由2021年底的2.2萬平方米增至12萬平方米。由于模塊化的生產(chǎn)+行業(yè)進(jìn)入高自動化拐點(diǎn)，公司訂單到確認(rèn)收入的周期為半年左右，故我們判斷公司2022年收入有望超預(yù)期。

聯(lián)贏激光（688518）受益下游擴(kuò)產(chǎn)

公司作為國內(nèi)激光焊接設(shè)備龍頭，市占率有望進(jìn)一步提升。從技術(shù)上來講，公司優(yōu)于行業(yè)整體水平。公司是業(yè)內(nèi)少數(shù)可以掌握多波長激光同軸復(fù)合焊接技術(shù)、藍(lán)光激光器技術(shù)的公司，并已經(jīng)形成專利保護(hù)，中短期內(nèi)其技術(shù)水平仍將領(lǐng)先業(yè)內(nèi)。未來隨著藍(lán)光激光器技術(shù)的成熟，有助于公司進(jìn)一步形成技術(shù)壁壘、打開新的市場。從市場份額上來講，2019年公司在國內(nèi)激光焊接設(shè)備市場的占有率約為10％左右，在動力鋰電池激光焊接設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域的市占率約50％，均為國內(nèi)第一。長期的激烈的價(jià)格競爭并不可持續(xù)，最終仍將以技術(shù)為主導(dǎo)，有技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)市占率有望進(jìn)一步提升。平安證券指出，2021年我國及全球動力電池出貨量分別達(dá)到83.4GW？h、192.9GW？h，預(yù)計(jì)2025年將分別有望達(dá)到522GW？ h、1179GW？h。按照中性預(yù)測，2021年-2025年間，我國平均每年鋰電激光焊接設(shè)備市場規(guī)模25.6億元；聯(lián)贏作為激光焊接設(shè)備行業(yè)龍頭，有望顯著受益于動力鋰電池的擴(kuò)產(chǎn)。

科瑞技術(shù)（002957）成長空間被打開

公司主要從事工業(yè)自動化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，以及精密零部件制造業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要包括自動化檢測設(shè)備和自動化裝配設(shè)備、自動化設(shè)備配件、精密零部件。太平洋證券指出，在2021我國國際電池技術(shù)展覽會上，公司最新升級的切疊一體機(jī)首次亮相。該設(shè)備是公司在上一代切疊一體機(jī)基礎(chǔ)上，經(jīng)過新一輪迭代推出的新產(chǎn)品，綜合性能達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，我們認(rèn)為公司將在鋰電領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)增速將保持較高水平。公司已掌握了機(jī)器視覺與光學(xué)、精密傳感與測試、運(yùn)動控制與機(jī)器人、軟件技術(shù)和精密機(jī)械設(shè)計(jì)五大領(lǐng)域與本行業(yè)相關(guān)的技術(shù)，自主開發(fā)了各行業(yè)應(yīng)用技術(shù)平臺。包括應(yīng)用于移動終端產(chǎn)品的攝像頭、屏幕顯示、接近傳感器、人臉識別深度傳感器、環(huán)境光傳感器、陀螺儀、線性馬達(dá)等；應(yīng)用于新能源鋰電行業(yè)中后段設(shè)備如疊片、貼膠、包Mylar、真空封裝、加熱靜置貼膜等設(shè)備的控制技術(shù)。公司持續(xù)投入研發(fā)，不斷布局新領(lǐng)域，打開成長空間。

本文源自金融投資報(bào)